了解行业洞见｜数字经济发展助力科技、媒体和电信(TMT)行业的交易活动

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一直以来，金融机构与通讯、媒体及科技（TMT）公司并行发展，即便偶有交集但总体上仍各行其道。如今，在科技发展和国家规划的影响之下，它们之间的界限早已模糊，数字经济与实体经济相互促进，相互融合，TMT行业也在这交汇的十字路口焕发蓬勃的生机。Intralinks同您一起研究数字经济如何发展助力TMT行业的交易活动。

　　一、数字化发展将提速，建设数字中国

　　1-“十四五”提出加快数字化发展

　　“十四五”规划和“2035年远景目标纲要”提出：要加快数字化发展，打造数字经济新优势，协同推进数字化和产业数字化转型，加快数字社会建设步伐，提高数字ZF建设水平，营造良好数字生态，建设数字中国。未来，我国将推进网络强国建设，加快建设数字经济、数字社会、数字ZF，以数字化转型整体驱动生产方式，带动整体经济发展。

　　2-TMT行业与数字经济的契合

　　TMT行业的细分领域例如云计算，区块链，大数据，物联网，人工智能，5G网络等，与数字经济的发展有着极高的契合度。例如传感器、模组、智能终端等感知设备能链接物理世界和数据世界，为数字经济发展提供“基础设施”；5G、卫星网络等的普及和升级实现数据的高可靠、低延时、大容量传输，为数字经济发展保驾护航；数据中心、云计算的发展提供了强大的数据存储与计算的能力，未来数字化的发展与TMT行业有着不可分割的联系。

　　二、TMT行业市场投资现状

　　1-TMT行业首次公开募股（IPO）数据

　　2020年下半年内地TMT企业IPO数量大幅度上升，共计109起，融资总额跃升至约人民币2496亿元。2020年全年，内地TMT企业IPO数量总计164起，较2019年全年增加近58%，共获得融资额约人民币3468亿元，较2019年全年大幅增加近一倍。科创板成为内地TMT企业的主要上市选择地，34%的内地TMT企业选择在科创板上市，共计37家，获得约人民币957亿元融资额。另有30家内地TMT企业选择在香港及海外上市，占28%，获得约人民币1259亿元融资额。

　　2-TMT行业私募股权投资数据

　　随着疫情自2020年第二季度起在逐渐得到控制，以及ZF刺激经济的政策不断落地，2020年下半年私募股权在TMT行业的投资实现大幅度反弹，投资金额创造自2018年下半年以来新高。2020年下半年TMT行业的投资数量共计2,063起，较上半年环比上升74%。根据已披露投资金额的投资项目，TMT行业投资金额为346.85亿美元，环比上升148%。大额交易的明星项目大量出现，单笔过亿投资的数量共55起，环比上升120%。

　　3-TMT行业投资阶段分布

　　从投资阶段分布来看，初创期以及成熟期项目投资数量与金额出现同比上涨，但出于规避风险的考虑以及对资本回报率的要求，资本火力仍集中投资于扩张期企业。2020年扩张期投资数量于第三季度到达历史高峰562起，环比上升112%；投资金额三季度环比上升179%，四季度持续增加，环比增加51%；扩张期平均单笔投资金额为2,029万美元，其中科技行业投资金额为子行业第一，占扩张期投资金额56%。

　　三、TMT行业市场发展前景

　　1-现阶段数据亮眼

　　从已完成的投融资交易来看，除去与教育、医疗等领域的交集后，人工智能、大数据、云计算、物联网以及电子商务为吸金最高的投资赛道。普华永道在最新发布的《交易价值创造之道：科技、媒体和通信》报告发现，TMT行业成功交易的回报高于其他各行业，18%的TMT交易产生了重大增值，39%产生了中度增值。在“成功交易”完成的12个月后，TMT交易产生86%的平均回报率，相比之下，其他行业的平均回报率为68%。

　　2-数字经济赋能实体经济

　　国家未来的经济发展规划强调了发展实体经济的重要性和现代科技对实体经济的赋能作用，要坚持把发展经济着力点放在实体经济上，坚定不移建设制造强国、质量强国、网络强国、数字中国，推进产业基础高级化、产业链现代化，提高经济质量效益和核心竞争力。如今在A股市场、海外市场以及一级市场，TMT行业已涌现出诸多强消费逻辑的传媒板块的投资机会，也有诸多消费升级的趋势在暗潮涌动。

　　3-政策改革促进市场

　　科创板市场制度正在不断细化和完善，科创属性评价的指标也随着《暂行规定》的发布得到了进一步的明确。伴随着注册制的细化及落实，其门槛降低、包容性更强、确定性更强，对企业盈利的标准大大放宽，投资人可以在比较早的时间退出，使创业板注册制的上市发行将继续保持活跃。当然，中国TMT企业在港交所、纳斯达克等资本市场也有不凡表现，随着三大电信运营商即将会师A股，预示着内地市场将为更多大型TMT企业的发展打开一扇窗。

　　四、TMT行业的机遇与挑战

　　1-“双循环”驱动下的机遇

　　“十四五”规划《建议》中提出要加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。这是着眼于我国长远发展和长治久安作出的重大战略部署。TMT企业站在数字化转型的最前端，是推动构建国内国际双循环相互促进格局的数字引擎。比如大数据日益丰富，为数字中国各方面应用提供底层支撑，为产业变革和生活方式变革提供了广阔的前景，促进智慧城市和智慧社会建设，TMT产业有机会可以成为中国构建双循环互相促进新格局的“发动机”。

　　2-行业底层技术欠缺

　　我国TMT行业尤其是互联网和移动互联网行业发展速度惊人，在很多领域达到全球领先，也造就了大批世界闻名的巨头企业。总体看来，过往行业的发展主要是以场景为王，重视商业模式的创新思维，但在底层技术的积累上则相对欠缺。TMT行业虽然有着巨大的经济效益，但真正核心的还是科技支撑，稳定、安全、高效的数字科技才能让TMT行业真正站在市场前列，在市场投资急速发展的过程中，也要有能与之相匹配的技术基石，加大研发投入，加强基础技术的积累和创新。

　　3-重视全产业链掌控

　　安永为响应“十四五”规划《建议》中“提升产业链供应链现代化水平”，曾提出产业链掌控能力弱是目前我国发展面临的一大显著问题，在TMT行业尤其如此。近年来的芯片，光刻机等技术尤其凸显了我国这方面的欠缺，有些核心技术只依赖进口的话，当国际关系发生变化时，会被限制一些产业链上的关键环节，轻则盈利能力无法提升，重则整个行业一蹶不振，这是一个依赖科技发展，并且需要较长时间去解决的问题，TMT行业在此方面依旧任重道远。

　　五、结语

　　未来的投资机会，将更多是消费逻辑与TMT逻辑的结合，伴随数字技术的快速发展，媒体形态正发生革命性的变革，其对社会的影响更为广泛深入。互联网作为一种新型媒介，就像一个社会的操作系统，正在重塑人类的生产方式和生活方式，数字经济和实体经济融合发展的时代即将来临，中国的TMT将是一个巨大发展潜力的市场，未来的发展值得期待。