银河期货：外围农产品高企 菜粕维持偏强

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　　1月16日，商务部公布了2012年全年以及12月份的外商直接投资数据：2012年全国实际外商直接投资金额为1117.2亿美元，同比下降3.7%，而2011年全国实际外商直接投资金额为1160.11亿美元，创下历史新高，同比增长9.72%。其中，2012年12月直接投资金额由11月的82.85亿美元升至117亿美元，农产品交易价格同比降幅也由11月的5.4%缩窄至4.5%。

　　2012年以来，外商直接投资增速就开始一直处于同比负增长状态，但目前有底部趋稳迹象。其实外商直接投资增速于2011年2季度就开始下降，主要是由于房地产行业与制造业的外商直接投资增速持续的明显回落，这也与这轮经济下滑主要是周期性因素以及房地产调控的影响密切相关。另外，随着经济增速的下滑，2012年初至8月，人民币汇率持续呈现贬值状态，这也可能进一步促使外商投资增速较2011年出现明显回落。

　　虽然2012年外商直接投资金额呈现负增长，但仍有一些行业对外资的吸引力还是有所提升，其吸引外资占比较2011年出现明显改善。如通用设备制造业、批发和零售业。总体来说，我们认为今年的外商直接投资很可能会较2012年有所好转，一是经济增速、企业盈利会相对有所改善；二是人民币汇率相对强势；三是人民币国际化加速，资本项目管制有望进一步放松。这些均可能会加大外商直接投资的吸引力。

　　1月18日，宏观数据公布，四季度GDP同比增长7.9%，季环比增长2.0%，2012年GDP增长7.8%，略高于预期7.7%，四季度复苏势头略强于预期。四季度制造业投资增速持续放缓，由于基数原因基建投资回落至15%左右。由于产能过剩制造业投资放缓将持续，基建投资2013年小幅恢复，资金问题是主要制约。2013年前两个季度工业生产有望继续企稳回升。

　　2005年以来，国有菜籽加工企业普遍改制为民营或股份制企业，开始新建和改扩建原有企业，掀起了一轮建设菜籽压榨企业的**，本轮扩张以湖北地区民营企业率先开始，2008年金融危机爆发后，国家鼓励企业投资，中粮和沿海地区油厂先后加入，2009年底沿海非菜籽产区又掀起了一轮改建和新建菜籽压榨油厂的热潮。国内油菜籽加工行业的盲目扩张达到让市场不可思议的地步。

　　目前我国规模以上油菜籽加工企业有500多家，全年菜籽压榨能力可达到5000万吨，生产能力已严重过剩。其中日压榨能力在100吨以上的企业300多家，日压榨菜籽能力在1000吨以上的企业有40多家。