兆石投资：金融期货、金属期货及农产品期货早评

易大师

　　近期国内股市资金并无显著增量，基金赛道重仓模式导致出现崩溃，赛道股的下跌导致新基金募集不足，但是原有基金的赛道短期难以大幅调整。市场陷入权重的压制之中。经济层面上，国内经济相对稳定，且随着俄罗斯与乌克兰纷争，传统能源、大宗商品正在出现极端价格，对经济基础形成冲击。股市板块分化为主，赛道股非一致预期并不显著，股指继续观望。
　　国债：现券利率回暖国债多单暂离；
　　随着3月份信贷旺季，按照央行在1月份积极促进货币投放的态度，3月份信贷投放有望进一步加大。据兆石投资了解央行公开市场操作方面，央行逆回购规模有所减少，整体上净回笼货币。月初拆借市场已经回落，银行信贷较为充足。稳定经济的措施力度预期仍然加大，现券利率有所回升，国债多单暂离。
　　锌：俄乌局势紧张，锌价高位震荡；
　　周四晚间，沪锌短线高位震荡，较前一交易日下跌0.85%。欧美金融制裁俄罗斯，俄乌第二轮谈判结束。LME库存持续下滑，现货紧缺使得欧洲现货升水高位。国内各地区3月锌矿加工费谈判陆续开始，陕西、云南、广西、湖南等多省冶炼厂，计划国内锌矿加工费环比不变；内蒙地区2月加工费未调整的企业会在3月谈判中下调加工费至3800元/金属吨左右。消费端，当前的消费水平远不及节前预期，无论是库存持续的累库还是各地现货市场的疲弱表现，都加剧了资金的悲观情绪，国内需求复苏情况仍待观察，关注库存何时能够迎来拐点。整体来看，锌价呈外强内弱格局，若后期欧洲天然气供给出现大的减量，将推动电力价格上行，可能引起炼厂进一步减产。预计短期锌价高位震荡，建议暂时观望。
　　贵金属：俄乌局势持续紧张金银震荡偏强；
　　周四晚间，COMEX金银期货均上涨。COMEX黄金期货上涨0.7%，报1935.90美元/盎司，COMEX白银期货上涨0.1%报25.212美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2206主力合约报394.32元/克，上涨0.37%；沪银2206主力合约报5049元/千克，下跌0.51%。
　　鲍威尔国会听证会表示将在3月会议上加息倾向于加25bps，将在3月会议上制定缩表计划，但仍未明确何时开始缩表，并展现出抗通胀的决心。俄乌第二轮谈判结束局势持续紧张，美欧英等国对俄罗斯推出制裁措施，包括德国暂停北溪二号或将加剧欧洲能源短缺问题，抬升欧美通胀压力。在通胀与紧缩预期的博弈中通胀或仍将占据上风利好贵金属。一方面美联储加息预期缓和，历史走势显示加息落地后黄金存在向上驱动。另一方面，通胀变得更为广泛。美国CPI同比预计2-3月见顶，职位空缺率高企，工资通胀螺旋下通胀仍将维持在高位。建议关注黄金1840美元（沪金380）附近支撑，逢低买入。
　　苹果：消息面影响苹果盘内波动幅度较大；
　　周四，苹果期货大幅上行，延续强势。主力合约AP2205冲高大幅回落，随后拉升修复跌幅，收9898，较上一交易日涨1.67%，增仓0.7万手，持仓14万手。良好的产区交易行情支撑苹果上涨。目前冷库及部分市场客商担忧后期好货难寻，可能会出现翘**情，因此积极存储部分好货待后期销售。批发市场气候回暖，销售情况较前期略有好转。目前市场情绪乐观，受消息面影响振幅较大，注意仓位风险。短线操作为宜。
　　生猪:收储政策提振有限盘面重回弱势；
　　周四生猪期货下跌，主力5月暂报13900元，较上日结算价跌2%，因冻猪肉收储数量较少，对市场信心提振有限，盘面重回弱势。现货方面，河南12.4元/公斤-12.9元/公斤，较昨日持平；山东12.7元/公斤-13.3元/公斤，较昨日持平。从后市来看，根据前期仔猪出生数据来看，一季度生猪出栏头数依然较多，而在春节前的一波降体重后，目前出栏均重已经降至18年春节后的水平，短期抛售压力减轻但整体供应宽松没有改观。期货来看，5月盘面定价低于成本，但较现货升水仍处于较高位，更远月的合约表现尤其强势，市场对后期去产能预期较为乐观。操作上，05月谨慎偏空对待。
　　玉米:夜盘收涨短期强势延续；
　　周四夜盘玉米期货继续上涨，主力c2205合约暂报2900元，较上日结算价涨0.55%。现货方面，北北方港口玉米价格走强，锦州新粮集港报价2730-2750元/吨，较昨日提价30元；广东蛇口新粮散船2860-2890元，集装箱一级玉米报价2920-2940元/吨，较昨日持平；东北玉米价格继续上扬，黑龙江深加工主流收购2450-2600元/吨，吉林深加工主流收购2550-2610元/吨。目前国内玉米销售进度过半，卖压有所减轻，而受俄乌局势及未来供需偏紧预期影响，贸易商及用粮企业收购积极性上升，整体玉米市场短期延续强势,后期关注外围市场走势及陈稻拍卖情况。操作上，短多。
　　花生：产区信心有所提振花生延续上涨；
　　周四，花生期货大幅上涨。主力合约PK2204震荡上行，收8554，较上一交易日涨1.71%，减仓1万手，持仓13万手。现货方面，个别油厂收购价格有所上涨，提振了产区信心，目前河南产区白沙花生上货量不大，原料收购较为积极，支撑花生短期行情。兆石投资叠加油脂油料板块维持强势带动花生反弹，短期内花生偏强运行概率较大。操作建议震荡偏多思路对待。
　　豆类：中国采购良好美豆近强远弱；
　　周四CBOT大豆期货市场收盘互有涨跌，盘面先扬后抑。因为中国对美豆的需求良好主力合约收涨。多头平仓，邻池豆油期货大幅下挫，令部分期约承压下行。5月期约收高4.75美分，报收1667.75美分/蒲式耳。受此影响，连粕夜盘高位震荡收跌，近期油粕跷跷板行情再度燃起，地缘政治所带来的波动越发剧烈，高位震荡加剧，短线操作为宜。
　　油脂：国际原油回落油脂高位震荡；
　　周四CBOT豆油期货市场收盘下跌，追随国际原油市场的跌势。市场情绪跟随俄乌冲突进展而波动。5月期约收低1.06美分，报收74.81美分/磅。受此影响，夜盘连豆油高位震荡。
　　周四BMD毛棕榈油期货大多上涨，因为预计买家将会转向棕榈油，以弥补黑海葵花籽油供应中断的影响。5月毛棕榈油期约收高125令吉或1.88%，报收6,785令吉/吨。不过夜盘马棕油回吐当日涨幅，因原油回落。受此影响，夜盘国内连棕油高位震荡，市场主力开始向远月加码。
　　周四ICE加油菜籽期货市场收盘大幅上涨，其中陈季油菜籽期约涨幅最大，达2.1%。5月期约收高22加元，报收1083.30加元/吨。夜盘菜油高位震荡。目前国俄乌冲突的不确定性让油脂偏紧格局仍在发酵中，另一方面市场多头平仓压力也在加剧中，期价或进入高位震荡行情中，市场波动放大。在供需矛盾尚未缓和前，国内外油脂震荡偏强依然延续，警惕多头集中离场带来的抛压。短线操作为宜。