Mysteel解读：郑棉区间震荡 需求依旧偏弱

易大师

　　近期随着国际关系的缓和以及美联储加息落地，内外棉期货主连重心上移，但外棉需求强劲，涨幅突破前期高位。但国内棉花市场观望情绪愈加浓厚，受下游订单不足影响，纺企采购皮棉意向低迷，纺企刚需补库为主，即期利润依旧处于亏损状态，市场交投略显不足，棉企销售压力继续增加。
　　据Mysteel农产品(000061)数据监测，如图1所示，近期国内郑棉期货价格维持在21000-22000元/吨之间区间震荡，目前维持偏强运行，截止3月25日，郑棉主力合约价格暂收于21790元/吨；当前国内棉市供应压力较大，皮棉整体销售进度缓慢，交易期货软件下游市场需求仍未有所改善，纯棉纱市场交投氛围清淡，疫情封锁导致国内部分地区物流发货不畅。纺企新接订单稀少，降价出货现象增加。市场信心略显不足。不过外棉偏强走势下，郑棉下方整体支撑较强。预计郑棉期货维持宽幅震荡运行。
　　供应方面：据Mysteel调研显示，全国商业库存环比减少，下游需求低于预期。美国农业部（USDA）公布的出口销售报告显示，3月17日止当周美国陆地棉出口装船量为44.27万包，创市场年度高位，较前一周增加36%，较前四周均值增加29%。装运方面表现十分强劲。截止3月18日，棉花商业总库存456.4万吨，环比上周减少4.18万吨（减幅0.91%）。其中，新疆地区商品棉375.1万吨，周环比减少4.93万吨（减幅1.30%）；内地地区国产商品棉42.38万吨，周环比减少0.09万吨（降幅0.21%）。近期棉花市场成交不旺，传统金三银四行情未见启动。国内纺织市场需求持续萎缩，恢复尚不明朗，皮棉销售进度缓慢，国内棉价继续上涨动力明显不足。预计短期商业库存维持缓慢消化。
　　需求方面：当前棉花基本面弱势依旧，现货价格居于高位，期货依然处于贴水状态，加之国内纺织市场冷清态势加剧，部分地区疫情导致物流停摆，产品库存进一步累积，棉纱降价抛售数量增加，部分企业亏损幅度扩大。外纱市场需求持续低迷，下游市场大幅压价；另外，3月17日止当周，美国当前市场年度陆地棉出口销售净增30.76万包，新销售32.21万包。美国陆地棉装运创年度新高。
　　综上所述，当前全球经济增速进一步放缓抑制棉花需求，美联储紧缩大幕如期拉开，国际油价波动或加剧，国际棉价短暂上涨后将更趋谨慎。同时国内新冠疫情多处散发，部分地区纺织企业被迫暂停生产，运输效率也大幅降低，企业产品库存压力加剧，降价抛货意愿增强。，预计短期棉花价格还将承压维持区间震荡态势。