谈论三大峰会聚焦东南亚，盘点投资亮点

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11月东盟峰会、二十国集团（G20）峰会和亚太经济合作组织（APEC）峰会接连在柬埔寨首都金边、印度尼西亚的巴厘岛和泰国曼谷陆续举行。全球经济衰退、高通胀、能源危机、以及今年以来承受了剧烈扰动的国际秩序下，东南亚区域所扮演的角色是三大峰会的焦点之一。在地缘政治上有着走入“后疫情时代”的重要象征性。

　　东南亚经济强劲复苏的原因

　　联合国贸易和发展会议（贸发会议）在三大峰会召开之前发布了“2022年东盟投资报告”，报告显示2021年东盟外国直接投资激增42%，达到1,740亿美元，与疫情前2019年创下的记录持平。

　　澜岭咨询的执行董事王柯认为，“东盟的强劲复苏因素很多，其中最重要的两个因素是相对较低的劳动力成本和优秀的资源禀赋。这两个因素促成了近些年全球制造业产业链向东盟快速的转移，东盟有能力承接制造业产业链的环节中劳动密集型的环节。比如日本在东盟就投资了40多个产业园区，而且日本在2020年向东南亚的投资额超过了1,300亿人民币，同期日本对中国的投资额大约只有这个数字的一半左右。此外，中国在2021年对东南亚的投资额也达到了860亿人民币左右，在近年来呈现出非常明显的上升趋势”。

　　此外，王柯还表示：“在中美贸易摩擦的大背景下，全球供应链体系重构，大量外国直接投资流入越南、马来西亚等国家，持续的投资为后疫情时代的经济复苏打下了坚实基础，推动了其经济的高速发展。但并不是所有东盟国家都是经济一片向好。如越南，由于快速的控制住了国内疫情，在全球经济复苏之时承接了全球大量的制造业尤其是电子产品的需求，而泰国和菲律宾的支柱产业是旅游业，由于新冠疫情的爆发，其经济遭受了重创”。

　　资本青睐的行业

　　与发达经济体相比，东南亚国家的经济仍在快速增长，且当地的领导人对发展新兴产业表现得雄心勃勃。

　　比如，泰国ZF将新能源汽车、医疗器械、机器人和自动化、生物产业、食品加工业作为工业发展的五大目标产业，力争到2027年将泰国建成东盟医疗器械制造中心、东盟的生物中心，以及东盟未来粮食生产中心。同时，泰国ZF还制定了“平台经济驱动泰国迈向新时代BCG领军者”计划，旨在“生物经济–循环经济–绿色经济”的理念下促进2000多家企业转型，创造超过5亿泰铢的价值，以提升泰国的企业竞争力。

　　根据贸发会议的“2022年东盟投资报告”，在金融业、制造业和与快速增长的数字经济和工业4.0相关的服务业是主要的受到资本青睐的行业。制造业的投资增长最为强劲，达到134%，2021年FDI增至450亿美元，主要来源于电动汽车、电子、生物医药和制药制造。

　　该数据也证明了澜岭咨询的执行董事王柯的观点“根据东盟国家的发展情况来看，除了基础设施领域将持续获得投资加以完善外，未来的重要增长领域在新能源汽车产业链、电子制造和数字经济方面。其经济结构和资源特点决定东盟国家尤其是越南适合承接制造业产业链中的部分环节，而且国际关系处理方面保持一定程度的自主灵活性，也非常欢迎来自中国和西方国家的投资。其年轻的人口结构、快速增长的人均可支配收入水平、以及高速发展的互联网产业为数字经济的大力发展打下了良好基础，将成为东盟国家新的经济增长点”。

　　印尼的魅力

　　作为今年G20的轮值主席国印尼是当下全球最热的投资标的之一，拥有年轻而庞大的人口、丰富的自然资源，但基础设施落后，监管繁复。

　　印尼拥有2.76亿人口，是世界上第四大人口国，预计到2045年该国人口将达到3.2亿。印尼59%的人口在15岁到55岁之间，人口年龄中位数29岁。人口结构非常年轻，对前沿科技的接受度非常高，接受的也非常快。数字经济成为印尼经济重要驱动因素之一。根据CB Insight统计，该国有七家独角兽公司，在东南亚仅次于新加坡。

　　印尼是世界上镍储量和产量最大的国家，镍是电池的核心原材料。印尼ZF欲建立一个从上游到下游的本土电动车产业链的构想。厂商在印尼本土生产电动车，2022年3月，韩国现代汽车公司在雅加达郊区的德尔塔玛斯工业园启动了一家电动车生产厂，8月中国五菱汽车也在同一个工业园开始生产电动车。

　　2021年2月，印尼ZF出资50亿美元成立了主权财富基金INA。但与其他主权基金主要投资海外市场不同，印尼主权基金主要面向印尼国内，同时也吸纳海外技术、产品和商业模式。

　　INA聚焦四个主要领域和三个次要领域。

　　首先是基建，包括收费公路、海港、机场、物流、水务等；

　　其次是医疗健康，包括制药和医院等；

　　第三个领域是数字经济，包括数字基建、数字服务和电子商务；

　　第四个是能源。

　　三个次要领域包括金融科技服务、农业、房地产和旅游。

　　GIC、阿布扎比投资局(ADIA)、加拿大魁北克储蓄投资集团(CDPQ)等主权基金已经承诺注资近200亿美元，大部分将投资基础设施。

　　中国在印尼的投资

　　中资目前对印尼的投资主要集中在矿业和制造业，包括镍矿、煤矿、冶炼厂、新能源汽车及电池制造厂和工业园区等。国内知名企业如青山控股、德隆镍业、洛阳钼业、宁德时代、旭阳集团等近年来都在印尼有所布局。

　　今年7月中国丝路基金宣布与INA签署投资框架协议，有意出资200亿人民币或等值外币。协议显示，“重点支持印尼当地的惠民生、促发展项目”，并促进多双边社会经济发展及互联互通。澜岭咨询的执行董事王柯表示“该协议为中国企业和资本在印尼的投资注入了强心剂”。同时王柯也指出：“值得注意是，印尼属于穆斯林国家，宗教习俗上有诸多需要注意的点，投资领域体现在饮料方面不允许外国投资者参与，电商领域也有严格限制，避免国外电商巨头的进驻冲击国内中小企业的生存和发展”。

　　在矿产投资方面，王柯也给出了一些投资建议：“首先，除了资本跨境流动相关的交易架构设计、税务架构等常规的跨境投资考量在之外，针对印尼采矿业方面，还需要格外注意标的资产的行政审批获取情况的评估。矿产的勘探、开采、运输和废料处理环节均需要不同ZF部门的行政审批；其次，在产品的销售和出口方面，印尼能矿部对不同产品有着不同的规定，比如说限制原矿出口等等。因此，对印尼矿业领域投资不是特别熟悉的外国投资者，需要有专业的机构协助相关工作，避免走弯路。