振国资本:从基金的投资策略会 看明年的投资方向

浪浪沙

　　“2020年四季度经济复苏进程仍将持续，振国资本  胡振国趋势或将延续至明年上半年。而决定2021年基本面的关键点是经济内生动力的向下拐点。
　　由于全球经济将趋于复苏，而同时疫情和贸易摩擦加剧了逆全球化趋势，制造业回流会增加生产成本，中期来看，2021年二季度之后或迎来新的通胀周期。
　　操作上，大成基金建议寻找低估的顺周期细分行业。从目前披露的2020年3季报业绩预告来看，下述行业盈利确定性较强：
　　第一，受益于海内外经济修复的顺周期行业;
　　第二，受益于行业景气回升的汽车、军工、新能源产业链等;
　　第三，基本面仍有支撑的电子制造业等。”
　　上投摩根基金：
　　“疫苗进展助力2021年全球经济共振式复苏，预计基数效应推动中国经济在一季度迎来高点，全年增速有望恢复至疫情前的水平，货币政策渐趋中性。
　　A股企业盈利加速，顺周期板块配置价值上升，政策预计仍相对友好的一季度或是较好的做多窗口。
　　利率债配置价值逐渐显现但尚待利空出尽，违约事件冲击下信用债仍需甄别，转债估值较高配置价值不如正股。”
　　景顺长城基金：
　　“明年上半年中国经济恢复仍有惯性，政策面将回归常态，股市流动性预计仍然充裕。股市方向上，把握结构性投资机会，市场风格再平衡仍在延续，低估值+盈利改善将是配置核心思路。从战略配置维度，成长仍然是未来长期重点关注方向，特别是新兴经济如科技、医药及消费升级等板块。”
　　看到各家策略报告，有部分相近的观点，也有部分不同的地方。市场其实很调皮，往往市场上预期一致的东西，反而不会按照预期走。比如今天大部分机构再谈“顺周期”，那未来是不是顺周期板块一定会赚到钱，也不好说。
　　市场上，还有一种观点是降低未来一两年的预期收益，当然我也大致认同这个观点。但2020年初的时候，也是觉得2019年涨得就不错，2020年估计不会有太多的收益，结果呢...
　　市场观点出现分化是好事，说明明年还有结构性机会。