贵金属：美元大涨，黄金无动于衷

ningxueqin

　　贵金属期货方面，本周美元持续大涨，创年内新高，但是贵金属并没有跟随商品整体的暴跌，白银带有一定的工业品属性略微多跌了点，黄金基本维持稳定。这种差异主要还是相比其他商品，贵金属已经计价了很多了Taper将要开始的事情，美元涨这么凶，感觉避险的因素更大，无论是非美货币的走低还是风险资产的下跌还是什么地缘因素导致的，这种情况下，黄金是不咋跟的。

　　现在这个状态其实就是债务上限和疫情的扰动导致实际利率盘在底部，所以光靠一个美元缓慢上行拉低的贵金属，整体的下跌不是很流畅，反而是所谓的避险因素扰动让黄金盘中害略微有点上涨。

　　基本面上得等到10月份美国新财年开始，债务上限问题解决，拜登的大ZF宽财政继续发力，疫情可能得到控制以及Taper开始进行，那个时间才会是美元和美债利率携手再来一波凌厉上行的时候，可能会是黄金本轮最后一波凌厉下跌的行情，观点是这样，实际交易中就看如何选择点位抢跑了。

　　策略建议：

　　短期属于情绪宣泄后的反弹，中长期仍然看空

　　风险提示：

　　美国疫情失控，美债违约

　　一

　　名义利率

　　美债收益率本周似乎受到了避险因素的支撑，回落到1.3%以下。

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　　流动性泛滥情况仍然比较重，隔夜逆回购的使用规模仍然维持在每天一万亿左右的市场规模，本周继续创出历史新高水平，即便是Taper恐怕也缓解不了这个局面，除非财政加速发债或者美联储强力Taper。

　　纽约联储做的7月份对一级交易商们做的问卷调查显示，乐观程度相比6月份要弱化，但是一级交易商对年底10Y国债收益率的预期中值仍然落在1.5%-2%之间。