谈一谈SPACs并购交易浪潮正全面袭来

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新冠疫情下，2021 年第一季度并购 ( M&A) 活动蓬勃发展，企业越来越多地参与到交易活动当中。已宣布的交易数字比一年前增长了6％。根据数据提供商 Refinitiv 的数据，待处理和已完成交易的总价值增长了 93%，达到 1.3 万亿美元，是有记录以来的第二大季度。
在当前炙手可热的并购市场中，SPACs吸引了众多一线明星投资者和商界投资领袖。处于监管机构监察下的市场，将会有如何走向？
关于SPACs
在新一轮并购交易的背景下，特殊目的收购公司（SPACs）成为并购领域最热门的话题。SPAC 是一家无商业运营的公司，其成立是为了通过首次公开募股 (IPO) 筹集资金，唯一目的是收购现有公司。2020 年是 SPACs 的繁荣年，以 SPAC 为主导的交易例子遍及广泛的技术行业，例如电动汽车初创公司 Nikola 和 Arrival，他们都选择 SPAC 作为进入市场的途径。

竞争激烈的交易市场
SPACs最近的活动给寻求交易的传统并购参与者带来了压力。一位私募股权从业者透露，差异化让他们在竞争性拍卖过程中占据优势。
过去，特别是风险资本支持的初创企业，一直将私募股权视为其流动性之旅和最终 IPO 的下一步。SPACs 提供的产品看起来更容易获得资金，通往公开市场的路线负担更轻，而这正在影响许多企业，尤其是科技企业与 SPACs合作。
全球视野下的SPACs

在美国，SPACs已成为一股不可忽视的力量。2021 年第一季度，SPAC并购活动总额为 1723 亿美元，比上一年增长了 3000%，占全球SPAC 交易总额的近 75% 。
但这尚未成为一种全球化现象，相关监管机构还未能允许SPAC在英国自由运作。然而在3月，英国金融行为监管局 (FCA)就它们展开了新的咨询。FCA 在一份声明中表示，他们将很快修订《上市规则》并对相关指南进行咨询，以加强对特殊目的收购公司 (SPAC) 投资者的保护。同时，咨询将考虑提供适当投资者保护所需的结构特征并加强披露，包括最低市值和投资者赎回选择。
与此同时，亚洲见证了迄今为止最大的由SPAC牵头的交易，新加坡的拼车软件Grab通过SPAC在纳斯达克上市，价值接近400亿美元。除了交通，该公司还通过移动应用程序提供食品配送和数字支付服务。
SPACs作为潜在买家的出现增加了竞争格局的压力，并导致估值上升。现在，在选择潜在合作伙伴时，卖家的选择余地更大：战略投资者和金融投资者等传统买家争夺了他们的注意力，并且都有大量现金可供出价，而拥有更雄厚财力的 SPACs以及传统IPO，正以更快的速度进入公共市场，价格更确定。这种对有吸引力目标的激烈竞争肯定会对估值产生影响，而相关人士表明，现在是成为真正合格的卖家的最佳时机。

未来几个月 SPAC 的发展方向将逐渐明晰。究竟会继续保持过去几个月所被证明的强大力量，还是会彻底失去吸引力？至于估值，英国在线食品配送公司 Deliveroo 的IPO事例可能成为一个警示，即并非所有的炒作都能带来丰厚的回报。