兆石投资：地缘局势支持避险美元，大宗商品飙升澳元受益

易大师

　　3月4日当周美元指数大幅攀升，当周美元指数势将上涨约1.5%。地缘局势引发的担忧情绪升温，美元作为避险品种受到青睐。投资者购入流动性更好的美元。鲍威尔本周发表谨慎的言论，做实了美联储本月中旬加息25基点的预期。
　　周六(3月4日)当周美元指数大幅攀升，当周美元指数势将上涨超2%。地缘局势引发的担忧情绪升温，美元作为避险品种受到青睐。投资者购入流动性更好的美元。鲍威尔本周发表谨慎的言论，做实了美联储本月中旬加息25基点的预期。
　　其他非美品种方面，欧元因受到地缘局势担忧情绪影响大幅度下跌，投资者担心欧洲经济受到严重冲击。据兆石投资了解澳元表现相对强劲，主要因大宗商品价格上涨带动了澳元。
　　美元指数本周大幅攀升，主要因俄乌局势支持避险情绪升温，投资者购入流动性更好的美元。美联储鲍威尔本周的谨慎言论，限制了美元升幅
　　地缘局势紧张推动美元上涨。由于乌克兰战争仍在肆虐，全球市场已被地缘局势的头条新闻所左右。投资者优先考虑资产安全，对冲需求已成为最重要的考虑，盖过了围绕美联储政策的预期。
　　当然，美元在这种环境下表现良好。当乌克兰危机对欧洲银行业造成重创，推高能源价格时，美元受益于世界储备货币地位以及欧元的走软。美国不存在这两个问题，因为它的银行不受俄罗斯的影响，而且它在能源上是独立的。
　　但美国经济仍将受到一些影响。随着全球能源价格的上涨，人们担心通胀会持续更长时间。一些人甚至猜测，美联储将被迫以更快的加息来应对。
　　然而，交易员们最近却押注于相反的方向。市场参与者在最近几个交易日中减少了对加息的押注，目前他们预计今年将加息约五次，少于乌克兰被入侵前预测的六次。
　　投资者本质上觉得，美联储不敢在地缘政治危机和经济增长可能受阻的情况下大举收紧货币政策，即使这意味着一段时期的通胀上升。
　　美联储鲍威尔本周在国会的讲话基调鸽派。鲍威尔明确支持在3月升息25个基点，平息了市场上对美联储下次会议可能进行更激进升息的担忧。
　　鲍威尔周三在国会众议院金融服务委员会的讲话，是这位美联储主席在1月议息会议后的首次亮相。随着俄乌紧张局势升温，美国经济眼下也正面临着更加复杂的局面。对此，鲍威尔认为现在判断战争和西方对莫斯科实施的严格经济制裁会如何影响美国经济还为时过早，但他同时也暗示，继续收紧货币政策的紧迫性正越来越强。
　　鲍威尔周三告诉众议院金融服务委员会，我倾向于提议并支持3月加息25个基点，如果通胀率更高或持续高企，我们将准备在一次或多次会议上采取更激进的行动——将联邦基金利率上调超过25个基点。
　　尽管鲍威尔承认俄罗斯入侵乌克兰带来了不确定性，但同时也表示撤出疫情期支持政策的必要性并没有改变。鲍威尔指出，最重要的是我们将继续推进，但我们也将一边了解乌克兰局势对经济的影响，一边谨慎推进(紧缩进程)。
　　鲍威尔在此次讲话中并没有给出缩表的详细时间表，这一决定可能仍有待接下来FOMC的审议。他预计美联储在准备缩减9万亿美元资产组合的计划方面将会取得“良好的进展”，但美联储不会在3月15日至16日的会议上敲定这些计划。
　　鲍威尔表示，在加息开始后，缩表将会以可预测的方式进行，主要是通过调整再投资。关于资产负债表多久才能回到更正常的规模，鲍威尔预计将会是三年左右。
　　美国强劲的非农报告也支持美元。
　　北京时间周五(3月4日)21:30，美国劳工部发布2月非农就业报告，表现大幅向好，失业率下降，但薪资增速明显放缓。具体数据显示，美国2月非农就业人口增加67.80万，远高于预期的增加40.30万，前值从增加46.7万上修至增加48.1万；美国2月失业率下降0.2个百分点至3.80%，低于预期的3.90%。
　　不过，美国2月平均时薪年率仅录得5.10%，远不及预期的5.80%和牵制5.70%；美国2月劳动参与率录得62.30%，较前值和预期值均上浮0.1个百分点。
　　数据表明美国劳动力市场仍较为强劲，就业复苏似乎步入正轨。这份就业报告几乎在所有方面都超过了预期。劳动力市场复苏的步伐轻松地冲破了1月奥密克戎疫情带来的种种阻碍。
　　分析师Katia Dmitrieva评非农，工资是令员工感到沮丧的一个因素。尽管工资增幅高于预期，但当月工资增幅持平，较上年同期增长5.1%。年度增幅仍是大流行前的两倍多，但远低于任何经济学家的预期。在通胀处于40年高点的情况下，这对个人财务状况来说也是一个潜在的令人担忧的信号。
　　彭博分析师卡蒂亚·德米特里耶娃评2月非农，薪资增速是令人感到沮丧的一个因素，尽管工资增幅高于预期，但当月工资增幅持平，较上年同期增长5.1%。年度增幅仍是习惯疫情前的两倍多，但远低于任何经济学家的预期。在通胀处于40年高点的情况下，这对个人财务状况来说也是一个潜在的令人担忧的信号。
　　彭博分析师Chris Anstey评2月非农，劳动力以外的人数减少了大约20万人，这是个好兆头。这意味着就业市场如此火爆，以至于人们都不再做旁观者了。(另一种可能是，通胀不断上升和不断减少的储蓄促使人们重返工作岗位。)
　　欧元兑美元本周大幅度回落，主要因俄乌局势给欧洲经济带来打压，施压欧元下行
　　俄乌局势紧张，而且美国和欧盟都对俄罗斯实施了一轮又一轮的“惩罚”，这让俄罗斯经济受到了很大的影响，同时也给欧洲经济带来很大影响。
　　由于担心乌克兰战争可能对欧洲经济造成损害，越来越多的交易员为对冲欧元下跌做足准备，他们再次关注到欧元的关键支撑位1.10，该支撑位可追溯到二十多年前欧元诞生之时。
　　鉴于欧元区对俄罗斯燃料的依赖，不断升级的危机带来了一系列风险，包括能源价格持续高企的威胁，这可能会破坏疫情后的经济复苏。据兆石投资了解乌克兰战争升级及其对欧元区经济的影响让市场越来越心慌，以至于交易员花在对冲欧元下跌风险上的成本已经超出了新冠疫情最严重的时候。
　　欧元区的通胀涨得就猛了。欧元区上个月的通胀创了历史记录，达到5.8%。就算是去掉了极端上涨的部分，2月通胀率还是高出1月通胀率0.5%。2月份欧元区未加工食品价格涨6.1%，这与欧元区能源价格上涨32%息息相关。这样的通胀数据也比欧洲央行预期的通胀率高多了。而高企的物价让欧洲方面非常担心“滞胀”风险。
　　疫情本就让欧元区的通胀变高了，再加上俄乌局势的紧张，物价上升看起来并不是短期影响，这让欧盟经济受到更大的冲击。
　　BMO Capital Markets欧洲外汇策略主管Stephen Gallo表示：对冲欧元下跌风险的成本几乎贵得离谱，但这取决于你对能源价格可能上涨多少，或战事可能升级到何种程度的看法。
　　乌克兰危机料将给欧元带来更大不确定性，这一点也可以从欧元兑美元和美元兑日元的隐含波动率之差中看出。就一年期期权而言，欧元兑美元和美元兑日元隐含波动率之差升至平价以上，达到自2020年夏季以来的最高水平，这在历史上十分罕见。