2022年 全球并购市场或现热情与冷静共舞

浪浪沙

2021年，全球并购交易活动异常火爆，掀起新一波**。展望2022年，市场热情和理智权衡将决定新年市场走势。

根据美国迪罗基公司的统计数据，全球并购交易总额首次超过5万亿美元，截至12月16日，成交额达到5.63万亿美元，增幅达63%，轻松超越国际金融危机前2007年创下的4.42万亿美元的纪录。其中，美国的并购交易额几乎增加一倍，达2.61万亿美元；欧洲的交易额激增47%，达1.26万亿美元；亚太地区交易额达1.27万亿美元，增幅为37%。

路孚特的数据还显示，截至12月21日，全球并购交易总额达5.7万亿美元，较上年同期增长64%。期间，交易总数增长22%，达到59748宗。

2021年并购活动火热主要因为超低融资成本、流动性极度充裕和强劲的股票估值。此外，2020年受新冠肺炎疫情冲击，并购交易搜寻活动跌至三年低谷，2021年并购活动出现报复性增长。尽管存在通胀压力等潜在不利因素，但企业强劲的盈利势头和经济持续复苏的前景仍增添了大规模并购交易的信心。

随着市场转暖，企业纷纷通过发行股票或债券筹集资金，大企业利用股市繁荣将自己的股票作为收购货币，用高价值股票作为交易货币成为2021年并购活动的一个特点。在美国和澳大利亚，以股代息交易占并购的32%和27%。融资的便捷还推动了私募股权交易，这类交易额比2020年增加一倍以上，达到创纪录的9852亿美元。

美国摩根士丹利公司美洲并购事务负责人汤姆·迈尔斯认为，强劲的股市是并购活动的关键驱动力。

展望2022年，一些分析人士认为，推动2021年交易的不少因素预计将持续。高盛全球并购联席主管史蒂芬·费尔德古斯乐观地认为，繁荣的情况将持续到2022年，即使未来利率上调两个百分点也不会削弱并购活动。有分析师预计，大型制药商可能在2022年发生大量并购交易，总交易有望突破1.7万亿美元。

但即将到来的变化仍有可能使并购活动出现降温。各国货币政策变化可能抑制企业合作热情，美联储有望加息将增加企业融资成本；变异新冠病毒奥密克戎毒株对公司交易的影响还有待观察；并购人士赶在货币政策调整前已透支部分交易；随着2021年一系列反垄断措施的出台，监管机构有可能加大审查力度；由于交易繁荣，2021年并购交易的价格敏感性有所降低，特别是在科技行业，2022年，随着成本提高，收购公司在决定是否承诺交易时将对高估值进行更多评估。

美国联邦贸易委员会（FTC）主席丽娜·汗表示，她打算挑战更多的企业并购和垄断行为。

美国花旗银行集团欧洲、中东和非洲银行资本市场咨询事务负责人路易吉·德韦基说：“在全球范围内，资产估值已经达到历史最高水平。”“问题是，随着时间推移，目前支付的价格是否依然合理。”