主产区进入全面停割状态 胶价能否重拾涨势

ningxueqin

　　春节假期过后,在宏观面和基本面共振推动下,期货交易国内橡胶期货整体强势上行,20号胶期货不断刷新上市以来高位,沪胶也持续突破前高.但上周最后一个交易日,在市场氛围陡然回落的影响下,前期高涨的双胶价格也出现了大幅跳水.面对后市,胶价能否重拾涨势?企业在节后开工又该如何应对价格起伏带来的风险?
　　
　　宏观面与基本面共振
　　在分析人士看来,春节后橡胶价格持续冲高,主要是宏观偏暖氛围与橡胶自身基本面较强共同推动的结果.从基本面来看,国泰君安期货分析师高琳琳告诉记者,目前橡胶生产端临近全面停割期,我国、越南以及泰国部分地区均已停割,东南亚供应量呈现季节性下降,直接体现为泰国原料价格上行,胶水价格大幅提高.与此同时,泰国1月对我国出口量同比环比均降也使到港及累库压力得到一定缓解.可以说,当前供应端压力减轻和原料价格支撑对盘面形成利好.
　　关于需求端,宏源期货分析师朱子悦表示,今年春节国内轮胎厂放假时间较往年偏少4—5天,提前开工对短期需求形成支撑.同时,高琳琳表示,春节后橡胶需求存在季节性恢复,预计国内轮胎企业开工率回升.从各类数据看,国内终端汽车销售依旧维持高增速.
　　天然橡胶
　　宏观面上,高琳琳表示,由于海外市场各类经济刺激政策以及货币宽松持续,流动性盛宴下也推升了大宗商品的牛市格局,体现在节后原油、铜等标志性品种持续拉涨.由于沪胶前期一直洗盘磨底,此轮冲高也有补涨的需求存在.
　　“同时,可以看到,上周五橡胶价格出现了冲高后回落,这也是受整体商品市场情绪的影响,美国10年期国债收益率飙升,带动全球风险资产下跌,叠加市场高位后获利回吐,美股、A股、原油、铜等都开启回调,对橡胶价格也形成了拖累.”朱子悦说道.
　　在朱子悦看来,后续有几个核心因素值得关注.首先,随着3月泰南地区停割,还需要关注云南开割和国内仓单情况.一方面,云南或于3月底、4月初开割,今年云南落叶情况彻底、抽芽整齐,2—3月天气条件易导致白粉病流行,或将影响胶树开割.同时,当前价格处于2017年以来的高位,预估云南地区原料价格或为14000—15000元/吨,预计交割利润至少有1000元/吨,利润高企对于生产有刺激作用;另一方面,考虑到云南开割初期产量偏低,预计3月底前仓单数量将维持低位,对价格形成支撑,但进入4月开始,若交割利润持续向好,且天气状况较好,预计仓单累积逐步加速.其次,她表示停割期浅色胶库存难增长,标胶与混合胶强弱切换,深色胶库存或加速去化.同时,1月泰国标准胶出口增速继续修复,而混合胶出口增速大幅走弱,显示出海外需求复苏,泰国产能或继续向标胶倾斜,有助于国内混合胶库存消化.此外,叠加上涨趋势中深浅色胶价差扩大,以及套利盘加仓空间有限,预计区外库存继续去化.最后,需关注下游采购情况.“根据我们调研了解到,当前轮胎、传送带等下游制造企业原料和成品库存充裕,发泡厂库存约为2—4周,短期内原料采购难以快速增加,须关注下游对高价的接受程度,以及买涨不买跌情绪的影响.”朱子悦说道.