减产遇上现货销售不畅 棉花期货价格将何去何从？

ningxueqin

　受多年收购价偏低影响，去年新疆红枣产区出现不同程度的砍树弃种现象，导致新季红枣减产。冬季是红枣的消费旺季，棉花期货库存不断消化，元旦前市场价格小幅上涨。市场人士认为，长期看，今年年中或出现缺货情况，使得期货价格明显升水。但元旦后随着河北疫情的暴发，全国各地再次加强防疫管控。河北沧州崔尔庄是全国最大的红枣交易市场，受疫情影响，部分村庄道路封闭，物流运输不畅，多地区快递停运，市场上买卖客商减少，走货速度减缓。而且崔尔庄市场管理部门于1月13日下午发布“2021年1月14日起对沧州红枣交易市场进行全面封闭”的通知。在现货流通受阻后，企业交货意愿明显增强。
　　沧州市场
　　河北沧州是全国最大的红枣中转地，集中了全国70%的货源，再通过加工中转发往下游各批发市场。从往年情况看，进入冬季尤其是春节前后是红枣的销售旺季，下游客商多在节前一个月左右开始备货以应对春节期间的需求。此时贸易商和加工企业的走货量是平常的2—3倍，大部分贸易商都指望春节备货来消化库存。但现在受疫情影响，市场封闭且解封时间未知，加上物流运输不畅等，外来拿货看货客商明显减少，市场走货缓慢。短期看，只是延后货源消化进度，中长期看，疫情或将再度压制市场需求。近期期货价格高升水，贸易商和加工企业制作加工仓单的积极性很高，通过期货市场套保的意愿强烈。
　　新疆产区
　　由于大部分新季红枣已流转到内地市场，产区原料货源剩余有限，成品货源供应相对充足，各持货商卖货较积极。但因收购、加工成本支撑，卖价相对坚挺，叠加河北因疫情出货受阻，短期下游批发市场到产区拿货的量会增加，对产区货源消耗有促进作用。但长期来看，若疫情不能在短时间得到有效控制，需求会受到明显压制，将不利于红枣库存的消化。
　　其他市场
　　2020年市场需求恢复缓慢，再加上红枣行情低迷，价格持续低位振荡，下游批发商为规避风险，大多是随卖随拿，囤货现象较少，甚至部分贸易商根据客户订单找货，因此目前下游贸易商手中待售货源并不充裕。短期来看，受河北疫情影响，下游批发商较为担心后期市场货源供应不足，目前采购积极性较高，带动了除河北交易市场以外的批发市场走货量，交易氛围出现明显好转。从长期来看，需关注疫情对需求的压制。
　　红枣
　　企业卖保积极性较高
　　目前沧州货源春节前后消费旺季时无法销售，库存消化受阻，未来缺货预期不足，在当前红枣2105合约10300元/吨左右较高升水的情况下，企业积极参与期货市场套期保值锁定利润，仓单注册量逐渐增加，对盘面造成的压力愈发明显。近期笔者从沧州市场了解到，当地特级(接近期货基准品标准)灰枣现货价格在9500—10500元/吨，除去600元/吨的地域升水，对应期货价格区间在8900—9900元/吨。目前红枣2101合约交割结束，交割过程中价格维持在9500—10000元/吨，仓单成本支撑明显，在远月高升水下，具有转抛的价值。因新季红枣质量较好，整体价格中枢上移。就目前市场价格来看，在9500—9900元/吨价格区间卖方仓单走现货渠道或期货割都可以。就目前2105合约10300元/吨左右的价格看，企业卖保积极性很高。
　　综上，河北沧州市场红枣交易受阻，货源消耗速度减缓，当地贸易商的卖货压力增加，但报价相对稳定。除沧州外，其他市场下游拿货客商采购积极性增强，红枣行情稳中略升，尤其是品质较好的货源。短期看，沧州市场枣价上涨遇阻，弱势运行概率较大；其他市场受春节前备货带动，上涨可能性较大。红枣期货价格整体呈现宽幅振荡走势。
　　后期需关注河北疫情的发展情况及崔尔庄市场的解封时间。