聊一聊中国并购市场回顾暨2023年展望

wjunxi

2022年俄乌地缘冲突和国内疫情多地散发等风险因素叠加，全球金融市场皆受到一定程度的影响，作为亚太第一经济体，中国并购交易发展亦然，市场进入了全新的战略调整期。

一、2022年并购市场回顾

全球并购活动较去年下降了近三分之一。根据智通财经报告，2022年全球共有近3.5万亿美元的并购交易，然而受高通胀、高借贷成本和地缘政治不确定性影响，前两季度宣布的大型并购交易，很快就被市场不安情绪阻碍，仅5月单月，全球月度交易活动暴跌50%。市场整体交易量下滑严重。

中国市场并购的整体表现亦随之下滑。根据Wind数据，2022年我国并购市场（包含跨境并购交易）首次公告了9,170起并购事件，规模24,462亿元，同比下降9.49%，其中，四季度的并购交易数据出现环比回暖，并购规模8,538亿元，环比上涨48.67%。对此，SS&C Intralinks发布的《Deal FlowPredictor 2022  Q4报告》解释，尽管中国大陆仍然面临着气候、供应链和疫情封锁挑战的阻力，但前三个季度预告的商业机会为资本市场注入了信心，并购机会预计增多。

中国市场的并购表现在全球同期市场中也较为亮眼。在普华永道和东方财富发布的《中国企业并购市场数据》报告中显示，仅2022年上半年，中国交易量占全球并购市场的23%，交易额占比12％。中国在全球并购市场中扮演着越来越重要的角色。
行业方面，受国内政策支持的利好影响，并购交易多聚焦于制造业。根据Wind数据， 2022年我国并购市场规模排名前三的（并购标的方）行业分别是资本货物（规模为3,488亿元，同比下降32.10%）、材料（规模为2,927亿元，同比增长2.36%）、多元金融（规模为1,586,亿元，同比下降14.95%）。

二、2022年中国并购案例盘点

“实体经济”是2022年中国大陆市场的关注热点。根据Wind数据，2022年全年的并购交易中，交易规模排名前三的并购交易仍属新能源、高端芯片制造等领域。这表明新兴制造业仍较受资本市场追捧，2023年值得进一步关注。

1.大全能源收购43.2万吨原生多晶硅资产

交易金额：1,308.96亿人民币

买方：大全能源; 内蒙古大全新能源有限公司

标的：43.2万吨原生多晶硅资产

2.通威股份出售共计47.86万吨多晶硅资产

交易金额：1,204.10亿人民币

买方：包头美科硅能源有限公司;双良硅材料(包头)有限公司
标的：47.86万吨多晶硅资产
卖方：云南通威高纯晶硅有限公司;永祥股份; 四川永祥多晶硅有限公司; 内蒙古通威高纯晶硅有限公司

3.智广芯间接收购紫光国微26.00%股权

交易金额：549亿人民币

买方：北京智广芯控股有限公司
标的：紫光国微26%股权

三、2023年中国并购交易市场展望

根据经济参考报数据，2023年开年以来，已有近60家公司发布并购公告，并购市场已出现回暖迹象。SS&CIntralinks近期发布的的《Deal FlowPredictor 2023 Q1报告》（点击预约中文版报告）预计，无论是国内并购还是跨境并购市场，2023年中国并购交易将更加活跃。

一方面，2022年底的中国ZF出台复工复产等防疫优化政策，出入境限制明显放松，有力刺激市场的经济活力。如果上半年国内经济面实现有效复苏，2023下半年并购市场有望初步反弹。

另一方面，国内3年疫情对市场形成了“大浪淘沙”的作用，部分企业经营得到认可，市场并购意愿增强。根据经济参考报对相关业内人士的采访，在前期经历复杂环境的考验后，不少企业的实力会更加稳固，而有些面临经营挑战的企业为谋求进一步发展也乐于被并购。

行业方面，未来更看好制造业、数字经济等政策利好板块。在《Deal FlowPredictor 2023 Q1报告》（点击预约中文版报告）中，年初更看好金融和制造业（交易有望上涨），其中生物科技方面并购交易预计环比下降。2022年底召开的中央经济会议亦对相关板块释放了较为利好的政策信号。全年来看，根据全球第三大保险经纪公司Willis Towers Watson的观点，2023年科技行业可能会出现一波人工智能和机器学习市场的并购浪潮，因为各行各业的企业都在加快数字化转型。

受国内新冠疫情爆发及地缘冲突等不确定性因素影响，多数企业和投资机构都处于一个战略调整时期，2022年中国并购市场发展速度放缓。尽管第四季度的并购交易小幅回暖，全年并购交易规模仍出现同比下滑。展望新的一年，去年底防疫政策的优化与放松，无异为对市场注入最有力的强心针，无论是国内并购还是跨境并购，2023年中国并购市场有望更加活跃。未来交易热点方面，随着各行各业数字化转型加快，市场整体更看好制造业、数字经济等政策利好板块。