大宗商品期货投资的简单规则

浪浪沙

一、技术分析与货币金融制度的融合

复盘过去30年的价格历史，首先要有一个直观感受，目前价格水平位于历史高位，还是历史低位。如果在历史顶点（最低点）附近要看全球货币金融制度是否生变，基础货币的投放机制是否发生实质性的改变。2002年之后，由于中国央行依托美元发行人民币（美元信用在中国膨胀化），CBOT大豆与LME铜突破过去几十年的运行区间，然而扣掉信用货币因素，以原油作为计价物，铜与大豆的实际价格却是相对稳定的。

再看价格趋势，依靠日K线的60日均线与价格趋势线，从5日到60日都看一遍，均线压制，不宜做多，均线支撑，不宜做空。价格趋势对于期货价格在历史中间位置时最有帮助。5日与10日均线下行做多需格外谨慎，5日与10日均线上方做空需格外谨慎。

二、宏观经济数据与价格趋势

首先看宏观层面的经济数据趋势，假定这种经济运行的趋势是持续的，在没有政策作用的情况下（或经济运行内生性周期拐点），看期货价格趋势与经济数据趋势是否一致。

问题容易产生在月度数据公布后至下月经济数据公布时的空窗期间，尤其是当经济运行方向与政策取向不同时，投资者往往认为是政策力度加码、救市、紧缩政策出台等等，此时，就要结合价格水平的高低、价格的趋势、政策的有效性、政策的时滞等综合判断，这是最能考验投研人员基本面分析能力的时候。因此此时的头寸选择带有主观性。

目前，很多期货交易软件的功能都已经十分全面，除了交易下单，还会提供行情信息分享、期货投资策略分享等功能。期货投资者可以充分利用这些期货软件给出的投资建议，为自己的下一步投资做好准备。例如银河期货推出的银河期货一站通APP，整合了行情、交易、资讯、数据分析四大维度功能，不仅行情信息展现全面——内外盘及商品期权通通覆盖，更可自主查看库存仓单、资金流向、持仓龙虎等行情特色指标。银河期货具有强大的投研实力，每日更新呈现的银河期货独家研究报告，能够满足你对期货市场资讯的诸多需求。

三、中观与微观数据的考察

在工业品或者农产品期货投资中，中观与微观的数据分析是非常重要的。对于农产品来说，产量的变动方向，库存的变动方向是重点。工业品投资中把握需求量的变动方向是重点，这主要依赖于宏观经济数据与政策的分析。工业品供应端的调整与需求端是一种互动关系，中长期供应端不决定价格趋势，而对于短期期货交易来说，供应端的萎缩快于需求端，会带来价格的反弹，供应端的萎缩严重滞后于需求端，会导致价格下跌迅猛。

四、社会现象的捕捉

期货市场与股票市场都是博弈的市场，符合二八法则。但物极必反。当绝大多数人都抱有同样的看法，而价格维持的相对平稳时，往往是行情拐点出现的时候。这要求我们花费大量的时间去阅读各种财经新闻，并在地铁、公交、商场、饭店等多个场合搜集各种信息。例如，2015年5月，股票的讨论频率很高，在很多地方都能听到关于股票的内容，这就是风险信号。在2014年上半年时，绝大多数场合都听不到有关谈论股票信息的时候，是安全的信号。大宗商品市场的这一特性更为突出，本来是一个小众市场，当某一个品种被广泛关注时，往往是培育出了几个神话级的投资大师，比如2010年的棉花与2012年豆粕，这往往是行情要结束的信号。

五、政策有效性的把握

虽然全球宏观经济政策对期货价格有着非常重要的影响，但分析起来是有困难的。多留意具体政策的颁布内容，比关注政策的目的更重要。

六、仓位调整与杠杆控制

除了顶级的交易高手，一般的交易投资不使用2倍以上的高杠杆。一方面，过高杠杆会破坏交易心理的稳定性，另一方面，杠杆太高时，黑天鹅事件的发生往往会使多年的盈利在一次失误中损失过多，2015年很多期货大佬在股票市场出现巨额亏损，都是由于高杠杆遇到百万年一遇的千股连续跌停。关于仓位的调整：在经济数据、政策与价格变动的程度都较小时，连续盈利几个交易日后应减仓。

七、把握仓位变动透露的信息

增仓下行是空头主动下压，多头被动接单，若价格在高位，趋势线往下，大概率事件是价格要持续下行几个交易日，或者更长时间。反之，增仓上行是多头主动上攻，空头被动接单，若价格在低位，趋势线往上，大概率是价格持续上行几个交易日，或更长时间。

减仓上行或下行，空头或多头主动止盈离场的情况，往往是一波行情的结束。在价格高位，空头止损往上拉价格，往往是上涨的结束，在价格低位，多头砍仓往下压价格，往往是下跌的结束。比如，2012年的豆粕，以空头在几分钟之内减仓数万手结束了豆粕牛市。

八、升贴水与价格结构

期货升水，并且不断扩大，说明市场看涨浓烈，多半是通胀预期较为浓烈时，价格继续上涨的概率较大，当升水缩窄时，就要注意回调风险。期货贴水的分析逻辑是类似的。当期货合约呈现远期贴水的结构，意味着投资者对未来越来越悲观，反弹后放空更好。当期货合约价格呈现远期升水的结构，回调后买入更好。

    期货交易的学问还有很多，借助专业的期货公司和期货软件对投资者来说至关重要，银河期货作为银河证券旗下的全资子公司，多年来凭借良好的运营、稳健发展，银河期货得到监管部门、主流媒体及社会各界的认可赞誉，屡获各项殊荣，有强大的投研实力和坚实的监管保障，是非常值得信赖的。