供应宽松需求疲软 生猪行情大概率保持弱稳状态

ningxueqin

　　端午节日备货结束，全国生猪价格重回下跌状态。期货交易生猪期货主力合约2309甚至在节后第一个交易日低开低走，盘中接近节前创出的新低点。
　　回顾往年行情可以看出，6月和7月份容易出现上涨行情，最近6年来行情最弱的2017年也在6月份有所上涨，只不过幅度不大。然而今年行情始终处于震荡下跌状态。期现货下跌主要原因在于：生猪供应充足，养殖端避险，下游需求疲软。
　　我们在2022年底时大致预判2023年生猪供应充足。从能繁母猪存栏量可以推导出各个时间阶段的理论生猪供应量，可以看到整个2023年的理论生猪供应呈现前增后减状态。2023年初市场有不少声音还相对乐观，但在整年供应充足情况下，供应环比对行情影响可能较小，因为理论生猪供应量处于往年相对高位，意味着出栏和贸易的季节性腾挪空间很小，就难以形成产能错位释放的情况，所以这时候能繁母猪绝对量远比环比变化权重要大，而能繁母猪对应的2023年整年生猪供应充足持续压制市场。
　　从养殖户角度看，猪价持续下跌，2022年底行业进入亏损且一直持续到当前。近期玉米豆粕反弹上涨，养殖亏损幅度同步扩大。春节前后市场看多预期很快被打破，供应充足成为目前市场共识，极大地影响了养殖户心态。
　　养殖利润在2023年3月初曾有明显好转，自繁自养甚至出现短暂盈利，之后便持续走向亏损，这与生猪出栏均对应，养殖盈亏状直接影响出栏节奏。上图可以看到3月份后生猪出栏均重开始有明显降低。甚至出栏体重甚至开始低于2022年同期水平，也与近期南方局部非瘟有一定关系，总之持续长期亏损和潜在病疫导致养殖端有较强的避险情绪，进而促进出栏。