钛产业被忽略的高端制造基础材料悄然回暖

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随着我国高端制造业的发展，钛金属的应用越来越广泛。　　钛是一种化学元素，化学符号Ti，原子序数22，在化学元素周期表中位于第4周期、第IVB族。　　钛是一种银白色的过渡金属，具有重量轻、强度高、熔点高、比重小、比强度高、耐磨性好、韧性好、耐腐蚀、导热系数低、高低温度耐受性能好、在急冷急热条件下应力小等特点。　　钛虽具备这一系列优良品质，但其商用却比较晚，直到上世纪五十年**始被人们认识。钛多与铁、铝、钒或钼等其他元素造成造出高强度的轻合金，应用于航空、航天、军工等高科技领域。　　随着钛不断向化工、石油、电力、海水淡化、建筑、农产食品、医学、日常生活用品等行业推广，钛金属日益被人们重视，被誉为“第三金属”、“太空金属”、“海洋金属”和“万能金属”。　　因其是提高国防装备水平不可或缺的重要战略物资，又被称为“现代金属”和“战略金属”。　　　　　　（资料来源：中国产业信息网公开市场信息 市值风云吾股大数据整理）　　从全球钛材的应用分布看，我国的钛材在航天航空上20%左右应用占比仍然较低，未来在航天航空上的应用将成为钛材，尤其是高端钛材主要的应用方向，而高端钛材给企业带来的附加价值也更高。　　从产业链看，我国是全球为数不多的拥有从矿石处理到钛材生产完整钛工业的国家之一。　　（1）上游资源产业，包括钛铁矿、金红石等钛矿资源，以及由钛铁矿加工而成的人造金红石、钛渣和四氯化钛；　　（2）中游包括海绵钛的还原或熔盐制取，进而熔铸钛锭和钛加工材（锻件、坯棒板管线丝材等），以及一个截然不同的行业钛白粉（化工）的制取；　　（3）下游各应用领域，钛零部件下游有航空航天、石油化工、海洋能源、核电、汽车、体育医药等行业，钛白粉的下游有涂料、造纸、塑料、日化等行业。目前钛白粉是钛产业链中市场化程度最高的细分产品。　　钛产业链如下：　　　　钛工业是石油、化工、航空航天制造业等工业的基础。整体而言，我国的钛产业链处于高低端供需状况迥异的结构性失衡状态。　　我国是钛矿资源的储量大国，但纯度较高的钛精矿仍需依赖进口；我国的海绵钛产量已位列全球第一，海绵钛总体供给量远远大于需求，但航空航天级高端海绵钛产能仍然不足。　　目前，钛产业链中主要的附加价值在中、下游钛材加工和应用。　　在钛材加工领域，我国高端钛材产能相对匮乏，用于民航客机的钛材目前几乎全部来自进口。　　2021年以后，商飞C919交付叠加运20大型运输机的密集交付期，对高端钛材的需求将明显放量。　　在钛材加工技术中获得重大突破的企业，将优先分享中国航天航空大发展的红利。　　2 供给收紧推动价格上涨　　我国钛材加工工业主要集中于陕西宝鸡，当地绝大多数钛加工企业的粗放型生产对渭河流域水质造成较大侵害，目前已成为环保监察的重点目标。　　根据《中国有色金属报》2018年8月30日报道，环保督察“两断三清”使陕西省宝鸡市钛企95%停产关门。　　持续加大的环保监察力度促使生产不规范、环保不达标的中小钛加工企业关停、退出，钛材供给端集中度明显提升，使得钛加工供给端大幅收紧。　　海绵钛价格从2016年初的4.5万元/吨上涨到目前的6.6万元/吨附近，涨幅近40%。　　2018年以来海绵钛及钛板的价格涨幅，见下图：　　2017年以来海绵钛的下游各类钛型材的价格呈现上涨态势，见下图：　　本来海绵钛及钛材价格上涨的背景就是钛材产能的收缩。　　2017年中国钛工业发展报告显示，海绵钛的产量在产能收缩、价格上涨的情况下，产量在2015/2016年后止跌反弹，达到7.29万吨，见下图：　　在环保严监管之下，行业产能严重过剩的情况得以改善，环保不达标的中小企业退出，叠加下游化工行业需求回升，使得2017年海绵钛出现量价齐升的情况，相关供给端企业的经营情况持续改善。　　03 钛需求拐点出现　　2016年以来的供给侧改革，叠加史上最严且持续时间最长的环保督查，严苛的三废排放标准倒逼下游石油化工等工业进行大规模的设备升级，利好工业用钛需求的逐步回暖。　　受益于2017年以来下**业的复苏，钛产业链产品普遍涨价，且叠加供给收缩等因素，下游产品涨幅普遍高于上游产品，加工类企业利润增厚。　　（一）化工需求出现拐点　　化工需求好转叠加低端供给收缩，钛材加工环节利润增厚民用钛材需求维持较好。　　根据中国有色金属工业协会钛锆铪分会发布的2017年《中国钛工业发展报告》，2017年我国钛加工材在化工领域的消费量达到23948吨，同比增长29%，结束了自2012年以来的下滑。　　由于环保政策加强，2018年化工行业部分制盐、制碱设备更新换代需求增加，由于化工制盐制碱业是钛材最大的下游消费领域，该领域恢复增长对钛材需求的拉动效果较为显著。　　国家统计局的数据显示，2018年初至10月末，化工行业四个分项（化学原料及化学制品、化学纤维、石油加工和炼焦、医药制造）固定资产投资累计同比均由负转正并逐渐提升，说明化工行业整体呈现复苏状态，或在未来继续拉动对新设备以及设备所需材料的需求。　　从化工各分项来看，固定资产投资在2018年三季度后再次出现正增长，见下图：　　受行业回暖、景气度提升刺激，两碱中的上市公司加大了固定资产投资，在建工程在2017年3季度后再次快速增长，今年以来维持高位，见下图：　　固定资产的投资加大也直接证明了钛产业链的最大下游两碱化工加大资本投入，进而拉动对钛产品的需求。　　观察制盐制碱企业（SW纯碱和氯碱板块）的在建工程数据，2018年上半年末板块在建工程204亿元，同比增长近80%；三季度末在建工程187亿元，同比基本持平，2017Q3至今是2008年以来该板块在建工程量最高的时期。　　从数据也可以印证，两碱企业在建工程同比与化工领域钛材消费量同比变化趋势基本相同。　　此外，风云君此前在两碱化工（《风云研报 | 两碱化工行业深度分析：产能释放静待春天》）的分析文章提到，2017年烧碱产量创历史新高，且行业景气度较高，目前烧碱、纯碱价格均为2013年4月以来的高位，见下图：　　两碱价格走强在较大程度上刺激企业在资本投入，尤其是在改扩建和设备更新上。　　此外，风云君曾在PTA的分析文章中（《从供需结构看“2个月涨8倍”的PTA行业景气度 | 风云主题 》）提到，未来两到三年内，我国在PTA上游PX（对二甲苯）将新增2000万吨产能，相关设备必然需要钛材，目前市场保守估计将带动至少2万吨的市场需求。　　（二）航空需求有望放量　　近年来，我国钛加工产业随下游需求高端化呈现结构升级，以航空航天为代表的高端钛材应用占比逐年提升。　　从全球来看，航空用钛约占钛材消耗总量的一半，美、俄等国家航空钛材占比甚至超过70%。钛材在我国航天航空应用消费量增长较快，消费量自2009年以来连续增长，见下图：　　目前看，我国航空钛材刚刚起步，随着未来我国航空装备的换代放量，民机制造领域将取得重点突破，航空钛材将迎来可观的增量需求。　　从全球看，航空制造正朝着安全高效的技术要求发展，钛及钛合金在航空工业中使用量与应用比例不断增加。　　当前，国际先进战机机身含钛比例已超过40%，民用航空领域的空客A380和波音B787含钛量分别达到10%和15%。　　中国产业信息数据显示，美国波音公司制造B737、B747、B777飞机单机用钛量分别是10吨、13.8吨、18吨，空客A380的钛材用量也高达24.5吨，占比近10%。　　数据显示，2017年以来波音飞机的订单量维持高位，见下图：　　波音飞机订单量维持高位必然带动对上游钛材的需求，也反映出航空航天市场的高景气度，尤其是对包括我国在内的新兴市场。　　2016年我国约20%的钛合金材市场为航空航天等高端领域，同比增长29.9%。　　根据我国目前民航客机制造水平及发展状况，预计整个“十三五”期间，我国航空钛材年需求最保守将达到1万吨，中长期来看，我国航空钛材年均市场规模有望突破百亿元，约为当前规模的六倍左右。　　截止12月21日，C919客机的订单已达到815架次，据此简单测算需要钛材3.3万吨，相当于2016年我国钛材总消费量4.42万吨的80%。　　04 企业盈利持续改善　　2004-2017年，海绵钛经历了一轮牛熊周期。　　2004年底，我国海绵钛产能仅为5000吨，由于海绵钛价格一路上涨，价格上涨至23.5万元/吨，伴随价格的持续上涨，国内海绵钛产能大幅扩张，尤其是不具备核心技术优势的中小型钛材加工企业如雨后春笋般涌现。　　随后10年间，海绵钛产能快速扩张，2013年产能达到最高峰的15万吨。由于产能扩张过快，海绵钛竞争格局逐渐恶化，价格不断下跌。　　叠加化工的下行周期，国内钛产业链最大的应用下游“两碱（氯碱和纯碱）”陷入产能过剩的泥潭，直接导致海绵钛也陷入产能严重过剩。　　2014年我国海绵钛产能利用率只有45.2%，达到了历时的低点。由于海绵钛行业景气度持续低迷，部分企业逐步退出市场，2015年我国海绵钛产能8.8万吨，较2014年产能下降了41.33%。　　随后，2016年环保严监管加快了海绵钛的产能退出，2017年我国海绵钛产量为7.29万吨，产能利用率提高到了78.4%，在下游化工行业的复苏带动下，海绵钛呈现了量价齐升的态势。　　海绵钛国内价格2014-2016年，3年多价格一直低于5万元/吨，随着海绵钛下游需求好转，价格从2017年开始逐步回升，目前价格在6.5万元/吨左右。类似海绵钛产能及价格走势的还有钛白粉。　　2017年以来，伴随价格回升，钛产业的企业（上市公司）盈利情况明显改善，净利润在连续三年大亏以后，出现了彻底扭转，并创下2003年以来的历史最好水平，见下图：　　2018年前三季度净利润已经超过去年全年水平，并创2003年以来新高，钛产业上市公司盈利情况持续改善。　　结束语　　本期的产业链分析之所以分析钛产业链，一个很重要的原因是，风云君此前在写PTA和“两碱”时发现两个看似关联度不大的行业却都需要用到钛合金设备，于是便查看钛产业链上的相关企业，便发现钛产业链上的相关上市公司盈利情况持续改善，由此，就写了本篇文章。 钛产业本文由 GH4099不锈钢棒   wxsfrjs.com  GH4099不锈钢管 提供