11月不锈钢无缝管减产力度见顶 需求偏弱去库放缓压力大

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不锈钢无缝管价格在整个2021年走出了一个过山车般的行情，在全球大宗商品皆现“暴涨”和“暴跌”的背景下，不锈钢无缝管市场也进入到了一个“瑟瑟发抖”的凛冬之地，还迷失了曾经那片繁荣的需求    不锈钢无缝管需求偏弱，价格步履维艰   “巧妇”尚难起锅“无米之炊”，没有“大风起兮”般的需求，如何能唤醒那沉睡的“钢价”，但有一点需要时刻给自己提个醒——你永远无法叫醒一个装睡的人，不锈钢无缝管价格是不是人为的去压低、躺平，我们暂且不去理会这些传闻，还是先把目光落在“供给”和“需求”上，毕竟这在经济学的书中表达为不锈钢无缝管价格成因的核心所在，如果这个无法解释清楚的话，那么就是只能列为资本的压制了
   今年前期，不锈钢无缝管出现了一波势如破竹的上涨，究其原因，主要集中在供给端矛盾上，其一是贯穿全年的压减粗钢产量；其二是9月凸显的“能耗双控”按下加速键；其三是全球疫情和经济复苏影响，导致化石燃料和碳系能源短缺，价格在通胀环境下的飞升，联合推升不锈钢无缝管价格上涨
   上半年，压减粗钢产量政策对不锈钢无缝管价格的驱动，更多存在于预期当中，那时的价格因为担心未来的供应无法满足需求的复苏，在买预期卖事实的心理上，不锈钢无缝管价格出现了较大的价格上涨，而进入9月之后，粗钢减产多线并行，这也导致9月粗钢供给减量进入加速期，这个加速期主因多省涉及钢铁行业的限电限产，钢材供给不但受到贯穿全年的压减粗钢产量政策加码影响，同时还受到能耗双控背景下多省突击减产的干扰，因此9月底粗钢减产强度超出市场预期，因处传统旺季，也在短期内推升了不锈钢无缝管价格
   我们可以发现，这两轮的上涨都有一个共同点，那就是预期未来的不锈钢无缝管供应无法满足需求而驱动起来的，而并非因为需求有多么的强劲去带动的，这就决定了这波上涨缺乏一定的地基来稳固，所以供给端的变化一旦落定为现实后，并且采暖季和冬奥会的环保限产的到来，我们发现，这个市场其实仍然是属于供大于求的不锈钢无缝管市场，于是实质性的减产所带来的是产量与价格共同下跌的情况，期间或有两次比较好的反弹，这两次反弹基本起因并不是产量降的多厉害，而是市场不断的传言房地产贷款放开，以此可见，需求将是限产加码期的不锈钢无缝管价格能否向上波动的主要原因
   抄底现货的时机到来了吗？   周围有很多的朋友，都在找寻本轮不锈钢无缝管价格的底部到底在什么地方，而在供需双弱的情况下，这本就是一个非常模糊的概念，需求在任何的商品领域都是决定价格底部能否到来的重要支撑，在当前关乎不锈钢无缝管价格的需求点无外乎于制造业和房地产行业
   首先，我们来看看房地产，2021年7月至8月，多个热点城市地产调控政策升级，新房销售增速进一步回落，9月销售面积单月增速下滑至-6.9%，是8月以来第二个月转负（以2019年为基数）
   开发商到位资金增速持续回落，来自于三方面的影响
第一，“三道红线”于2020年8月提出，2021年1月正式施行，开发商持续压降表外融资规模；第二，表内开发贷增速回落；第三，销售增速回落，居民购房款增速回落
资金链条持续边际收紧，一方面影响开发商施工进度；另一方面影响拿地意愿
今年以来，土地供应和土地成交表现较差，溢价率持续回落，将对明年的地产投资带来更大的压力
   进入四季度后，不锈钢无缝管市场各方面因为恒大等房地产企业的问题对于房地产关注度较高，在房企的信用风险暴露之后，监管层的政策紧密跟上，可以判定在一系列政策的扰动下，房地产市场的政策底已经出现
并且海外资金的进入，已经信贷政策的纠偏，都提振了房地产市场的短期热度，托底房地产市场，避免其进一步的大幅下滑
   但是从政策底到市场的底部环境仍有一定的距离，而目前市场很难快速的放开房地产的上游企业的货币环境，也无法完全打开下游的购房贷款，这两端都是制衡银行金融系统安全稳定的关键，所以政策底虽然出现，但是在拿地意愿降低的情况下，2022的房地产投资下行压力依然非常大，整体行业的景气度仍有进一步下移的情况，目前在房住不炒大基调下，未来可能性更大的则是通过房地产政策边际纠偏和需求端的正常释放来缓慢推进房地产市场基本面探底
这个缓慢的过程也就决定了不锈钢无缝管的价格难有较好的表现
   那么制造业的情况相比房地产行业，可谓略有好转，2021年8月至9月，制造业投资连续两个月表现强劲，是地产投资回落下、支撑固定资产投资的重要动能
以2019年为基数来看，8月制造业投资回升受到低基数的抬升；而9月制造业投资在正常基数下，继续表现强势，环比增速（23%）大幅高于季节性（2016年至2019年同期均值15%）
   10月固定资产投资累计同比较上月下降1.2%，制造业可谓一枝独秀，在地产、基建延续下行趋势中，其他投资皆出现罕见走弱的共性，唯有制造业投资韧性表现较强的稳健
而刘鹤在2021世界制造业大会上表示，金融机构要加大对制造业企业的金融信贷支持，保证企业合理的资金需求，其实只要有了资金的流动性，就能盘活一个行业
不过需要注意到的是，在经济下行预期仍存的情况下，房地产行业的走弱，势必也会影响到传统制造业的发展，而我国目前的高新尖制造业的数量较为有限，也就是整体对于钢材的需求在四季度和明年一季度或仍将保持低位运行
   以上两点可以看出，目前，我们没有足够的需求能够提升钢价，那么基本面就很难去进一步的看好未来的钢市
在对于需求偏弱达成共识的情况下，传统的三月和四月的不锈钢无缝管需求已经逐步变得是一种奢望了
这个时候我觉得想要把握钢价的脉搏，最好的关注点将是期货盘面的价格点位波动了
因为，我们无法改变需求，却可以握住期价的波动，主动掌握拿货卖货的时机
   之前我们给出了期价波动的一个预判，基于这个预判，我们可以看到后期的走势能够较好的贴合于我们对于不锈钢无缝管价格波动的预判
   目前价格已经成功走到了4380这个位置，接下来是两条路线的选择，第一是直接上涨到4520附近，然后出现一个大幅的回落调整，第二是在4380位置出现小幅调整后，价格从低位反弹到4520附近，然后出现一个较大幅度的回落，依据目前的指标线来看，结构总体思路依然以看多为主，周五的一波百来点的上涨，直接促使不锈钢无缝管厂封库提价，那么接下来的上涨大概率促使现货不锈钢无缝管价格的跟涨，而不是补涨
所以可以考虑在第二种情况下，小幅补货，然后在反弹高点逐步卖出
如果想为了明年进行冬储的话，我觉得应该等到这波上涨后的一个深度调整出现的时候，方可低位介入，不过这个时候的现货价格要比期货价格波动反应偏慢，可以考虑在调整结构出现后，在不锈钢无缝管现货价格出现补跌的时候，介入一定的现货备库操作策略
   虽然期价已经过大幅调整，但四季度后续情况仍不容乐观：一方面盘面利润仍相对较高，且后续煤焦紧张状态进一步缓解、或重新让出利润空间
另一方面，需求只是边际改善，趋弱的方向难有根本改变，且11-12月将面临去年同期的高基数；供给方面，当前看减产力度难有进一步加强，11月完成平控目标后，不排除部分区域减产力度会有所缓和
因此，不锈钢无缝管价格当前仍然承压运行，虽然现货长短流程成本线目前在4800-5000之间，但由于终端需求趋弱，黑色产业链存在负反馈风险，未来成本也有下行预期
   期价快速走弱后，基差拉大，11月在减产力度见顶、需求偏弱、去库放缓的压力下，预计会以不锈钢无缝管现货下跌的方式收基差
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