2205不锈钢无缝管供给侧去产能效应减弱 需重新回到需求驱动轨道

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2205不锈钢无缝管市场开局总体良好，价格整体稳中趋强1月下旬，在2205不锈钢无缝管现货价格小幅反弹的情况下，贸易商冬储行为增加，对后市看多者不少
相比2018年高价格、高利润、高产量的“三高”局面，2019年2205不锈钢无缝管市场行情更为错综复杂
经济下行压力加大数据显示，2018年，工业增加值单月同比连续4个月低于6%，社会消费品零售总额同比增速创2003年以来的新低，基建投资同比增速创历史第二低点，汽车产量同比增速也首次出现下降
这些均印证了2018年底中央经济工作会议上对“外部环境复杂严峻，经济面临下行压力”的判断
可以肯定的是，2019年经济下行压力相比2018年将加大，这也意味着ZF将频繁出台稳经济的相关政策，政策上有望以稳为主、以改革为重，扩张力度不断加大
从2019年第一季度来看，基建投资力度、央行放水规模都相当猛烈
除基建、家电和汽车已有或拟出台的刺激政策外，不排除后续将出台刺激消费、投资、出口等方面的政策
在大环境并不向好的形势下，2205不锈钢无缝管市场宏观面走势不明朗，政策执行力度也有不及预期的风险
原因包括两方面：一是经济下行风险低于预期，致使实际的逆周期对冲政策力度较小；二是政策的实际落地情况不理想，低于2205不锈钢无缝管市场预期
去产能红利释放接近尾声在化解2205不锈钢无缝管过剩产能、出清“地条钢”等一系列改革措施推动下，钢铁行业共计压减1亿吨～1.5亿吨粗钢产能
2016年、2017年累计压减粗钢产 能超过1.2亿吨，清理1.4亿吨“地条钢”产能，2018年超额完成了3000万吨去产能目标任务，使2205不锈钢无缝管行业集中度、产能利用率大幅提升，钢厂盈利创近20年来的最好纪录
然而，2019年，去产能红利已经难以推动2205不锈钢无缝管行业利润再攀新高度，供给继续收缩空间有限
2019年，行业的工作重点将更多是通过产能置换、 兼并重组等方式达到去产能和提高行业集中度的目的
受限产力度将减小、装备利用率提高、产能置换等因素影响，利润驱动下钢厂生产积极性仍然很高
据此，预计2019年粗钢、2205不锈钢无缝管产量较2018年将有所增长
价格或低于2018年平均值2018年，吨钢利润水平大幅提升，有业内人士透露至少有700元/吨的平均利润
即使在2018年11月份2205不锈钢无缝管价格经历大跌之后，毛利率仍然保持在8%以上
高利润得益于供给侧结构性改革去产能、清除“地条钢”、行业集中度提升，但下**业利润稍微逊色，2019年2205不锈钢无缝管价格继续上涨空间有限
行业利润和2205不锈钢无缝管价格波动有极强的正相关关系
从2012年到2015年，2205不锈钢无缝管行业利润下滑，价格持续下降，到2015年底吨钢亏损200元，价格降至谷底
2016年之后利润不断上升，2205不锈钢无缝管价格跟随其后上涨，2018年9月份利润下降，到2018年11月份2205不锈钢无缝管价格大跌，这均说明价格受行业利润影响
2019年，预计行业利润将有可能下降，2205不锈钢无缝管价格或将低于2018年平均值
废钢和电炉钢影响价格2017年上半年，全面清除以废钢为原材料的中频炉，导致废钢市场不景气
2017年第三季度开始采暖季限产，限制高炉产能，大量电炉复产，开工率从60%上升至70%以上，高炉、转炉中废钢添加比例也随之上升，2018年电炉钢占粗钢产量的9%以上
一旦利润下滑，2205不锈钢无缝管价格再次回到电炉炼钢成本线以下，电炉会先于长流程停产，起到调整供给的作用
以2018年11月份为例，2205不锈钢无缝管价格一度下跌到电炉钢成本线以下，很多电炉钢企业趁机减产
从2205不锈钢无缝管和废钢的价格关系看，废钢价格降低，电炉钢成本也降低，开工率低了，2205不锈钢无缝管供给自然减少
长流程钢厂的价格本应坚挺，但废钢价格对铁矿石价格同样具有压制作用，从而对其利润形成一定保证，使长流程钢厂的生产积极性提高
据此，2205不锈钢无缝管价格应围绕电炉成本上下波动
价格太高，电炉开工率则提高，反之供给将减少
投资下滑不一定导致下**业需求锐减2018年，三大投资增速均下滑，尤其是基建投资增速下滑幅度较大，制造业、房地产行业也表现欠佳
但这并未影响2018年2205不锈钢无缝管价格总体震荡上行
纵观全年，粗钢产量再创新高，社会库存却低于2017年同期水平，含厂库在内的总库存低于2017年同期水平，与2016年相近
2205不锈钢无缝管市场行情与投资有很大关系，但投资下滑并不一定意味着下**业需求必然锐减
原因包括两方面：一是投资在结构上有所改善，建筑和安装工程投资，以及基建投资对2205不锈钢无缝管、水泥需求支撑较大；二是工程耗钢量大幅提升
总体来看，受利好政策不断出台的影响，2205不锈钢无缝管市场在2019年1月份表现激进，但同时也面临供给侧去产能利好效应减弱，需重新回到需求驱动轨道上的问题
供需有阶段性错配的可能，不利于2205不锈钢无缝管市场运行
冬储规模总体与上年相差很大，但市场压力并不大，行情仍有上涨并出现价格高点的可能，即使全年市场震荡下行，幅度也有限，更不会出现长时间单边大幅下行行情
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