4月不锈钢供需矛盾或将延续突出对库存压力改善有限

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经济延续复苏态势，主因：线下经济活动加快，拉动服务业进入较高景气区间；政策发力，房地产小阳春，建筑业持续高景气；制造业产需持续扩张，但节奏放缓但应当注意，总需求不足仍是主要矛盾，未来经济复苏进程取决于三个变量：一是房地产小阳春行情能否延续
二是消费的修复空间
三是美欧银行业危机的演化和对中国出口的压力
    当前镍仍处于中线利空与低库存现状的矛盾之中，后期纯镍和镍中间品供应皆存在较大的增量，原生镍正在由结构性过剩转为全面过剩，镍中线供需偏空
短期来看，全球精炼镍显性库存仍处于历史低位，低库存状态下镍价弹性较大，资金情绪的力量不容忽视，不过近期硫酸镍和镍铁价格持续下挫，纯镍价格反弹后，其对二者溢价再度走强，镍价存在高估
    当下镍铁供需出现了明显的过剩，叠加高镍铁转产高冰镍动力也不足，高冰镍消费差，加剧了印尼镍铁的回流，国内出现过剩量扩大的状态
而300系不锈钢产量3-4月份进入低开工率节奏，对于镍铁的需求在减少，镍铁价格持续下跌
3-4月份虽然镍铁产量将下降，但主要集中在国内独立镍铁厂，印尼仍将维持生产
    今年一季度铬铁价格总体呈现上涨，加速了铬铁新增产能的释放，而不锈钢市场行情持续弱势，对铬铁需求的减少，造成了一季度国内铬铁供应处于宽松过剩状态
4月份铬铁产量仍将维持在60万吨上下，而下游钢厂减产将继续扩大，铬铁供应过剩或将进一步扩大，致使4月铬铁价格或将缓慢下跌
    随着生产成本下行、需求弱势及高库存多重压力下，3月不锈钢价格快速回落
    3月，部分钢厂出现检修停产，然减产去库效果表现一般，市场库存仍居于高位，高库存始终对市场造成压力
钢厂库存量并未下降，反而个别钢厂出现了增加，表明整体需求继续弱势
    由于不锈钢期现货价格快速下跌，当前下游终端采购积极性低迷，观望情绪浓厚，仅维持刚需采购，尤其是用于民用产品的冷轧卷板接单力度实在欠佳
4月国内钢厂纷纷表示减产减量，但是随着成本的不断下移，钢厂因亏损造成的减产力度将减弱，更多是因为销售压力所带来的减量
从当前国内钢厂这个减产幅度来看，不锈钢市场大概率仍将难以有效去库
    综上所述，4月不锈钢原料或将继续下跌，使得不锈钢价格重心快速下移
随着成本的不断下移，钢厂亏损逐步收窄，大规模减产动力明显不足
但需求恢复不及预期，以及下游普遍存在按需采购的观望心里，使得钢厂订单普遍不足，或将维持缩量产销
4月不锈钢供需矛盾或将延续突出，对库存压力改善有限，价格或将进一步下跌
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