904L不锈钢无缝管供应政策不确定性的进一步上升

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商品期货价格进一步下跌动力煤主力合约下跌3.74%
而在904L不锈钢无缝管现货市场上，多家钢厂下调钢铁价格
从上周周初的大幅上涨再到下半周以来的剧烈回调，大涨大跌之下是市场情绪的极端演绎，而目前的情绪显然已经降温
进入本周，调控政策仍在稳步推进
面对904L不锈钢无缝管供应政策不确定性的进一步上升，市场正在回归基本面逻辑
重点城市钢企再被约谈5月17日，国内商品期货价格进一步下跌，动力煤主力合约下跌3.74%，是上周904L不锈钢无缝管市场上演的“过山车”行情的延续
上周的前半周，动力煤、铁矿石等原料大幅飙升
面对大宗商品的过快涨势，政策从904L不锈钢无缝管现货和期货两个层面都加强对原料价格的调控力度
在现货钢厂方面，包括上海市、唐山市等均约谈了本市904L不锈钢无缝管企业，要求各生产企业切实加强价格管理，合理制定价格，并配合ZF做好904L不锈钢无缝管市场稳价工作
在期货市场方面，商品交易所也连续9次出手调整焦煤、焦炭等期货品种的交易手续费
在政策变化预期下，商品价格在上周四和上周五出现大幅回落，南华金属指数和能化指数分别下跌2.1%、3.6%，个别品种更是经历大涨到大跌的全过程
从周初的大幅上涨再到下半周的剧烈回调，大涨大跌之下是904L不锈钢无缝管市场情绪的极端演绎
进入本周，调控政策仍在稳步推进
有信息显示，5月17日，徐州市工信局召开化解钢铁过剩产能工作部署会，会议主要研究部署开展控制粗钢产量
目前，市场焦点放在国家发改委的904L不锈钢无缝管产量回头看的行动中，并预期是否会继续有新的区域限产文件落地
当日，全国现货市场价格继续大幅下跌，多家钢厂下调904L不锈钢无缝管价格， 部分地区和品种累积降幅高达300元
短期回调完全符合预期和常识，904L不锈钢无缝管市场回归基本面逻辑
从逻辑框架来看，迄今为止，本轮904L不锈钢无缝管价格上涨的三大逻辑即国内制造业上行、海外需求复苏、国内供给端政策等均未发生变化
而国内调控的措施，只要不放开供给，其影响均非常有限且偏短期
目前904L不锈钢无缝管供应政策的不确定性有所上升，一方面碳中和背景下压缩粗钢产量屡次被政策提及，另一方面钢价的大幅上涨引发下游抵触，平缓商品价格是眼前的政策需求，两全其美较难实现
原料需求有无空间？从5月17日国家统计局公布的数据来看，4月份我国粗钢日均产量326.17万吨，年化11.9亿吨，再创历史新高，大幅超出市场预期
在连续高产量的情况下，国内钢厂和市场904L不锈钢无缝管库存持续大幅下降，可以反映出下游需求强劲的态势
国内重点大中型钢铁企业的904L不锈钢无缝管产量释放仍有冲劲
904L不锈钢无缝管即期需求依然偏强
虽然国内M2增速已经出现连续下移，但在海外疫苗接种率偏低的大背景下，以美国为代表的经济体需求复苏表现已经较为强劲，后面随着疫苗接种率逐步提高，904L不锈钢无缝管需求存在进一步复苏的可能
值得注意的是，目前904L不锈钢无缝管企业利润非常可观，显然，在如此高额利润的推动下，904L不锈钢无缝管企业主动限产的意愿非常低
按照这个增速，要达到全年粗钢产量压减的目标，仅唐山地区的限产是不能实现的
如果后期有新的限产文件落地，价格有望再度反弹
但是具体到铁矿石等原料价格上，多位市场人士却并不看好
铁矿石的上涨不可持续，虽然现阶段原料端库存持续下降，但随着取消出口退税的执行，对国内需求缺口形成的反补效应逐步显现，原料现货价格或将出现趋势性下行
5月PPI或进一步走高5月17日，国家统计局公布的4月份PPI数据同比上涨6.8%，涨幅比上月扩大2.4个百分点，创下了三年半以来的新高
未来PPI涨幅是否会进一步扩大？从国内来看，短期内国际大宗商品价格上涨对国内部分上**业原材料价格形成推动，可能会给下游一些企业的生产经营带来一定压力
至于PPI上涨带来的影响，作为企业整体，价格上涨有利于904L不锈钢无缝管企业效益改善，但对于下**业的压力需要引起重视，并采取有效措施，加强原材料市场调节，推动904L不锈钢无缝管企业平稳健康发展
聊城钢管现货网预计5月PPI同比增速超过7%，风险情况下，可能触及8%，全年涨幅可能超过5%
5月份国内社融增速超预期下行反映国内需求仍然偏弱，预计短期内国内货币政策可能保持平稳
而近期美国经济数据释放相左信号，美联储尚未开始讨论削减QE，美联储4月FOMC会议仍然认为通胀上升的因素是“暂时性的”
虽然4月份美国CPI大幅超预期上升，但非农就业、零售等经济数据都不及预期，这些宏观经济数据信号可能延缓美联储削减QE的决心
如果6月FOMC会议按兵不动，全球大宗商品仍然有支撑
前期货币流动性拐点已基本确认，国内由于经济复苏正在寻顶，且复苏动能逐步切换，904L不锈钢无缝管市场走向方面更应关注下游实际需求的变化
而海外市场方面，由于疫情过后货币史无前例的放松，流动性风险较大，目前全球经济复苏和货币流动性都处于高点，货币宽松基本进入下半场，新兴国家相继加息，加拿大央行削减资产购买规模，后期要高度关注主要经济体货币政策转向及其对904L不锈钢无缝管市场带来的外溢影响
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