“年末”加“淡季”资金压力、需求转弱催动304不锈钢无缝管价格走弱

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理由：    1、304不锈钢无缝管库存维持低位如果后期环保加强或需求不错，库存继续下降，缺货问题加剧，期货将再次获得上行动能；即使304不锈钢无缝管库存有小幅度的回升，只要幅度不大，也将给期货提供支撑
    2、11月304不锈钢无缝管需求端将保持稳健
11月上半月工地仍处于赶工旺季，下半月仍有年底冲刺的动力，需求不会太差，实际上，只要不下雨、不下雪、资金到位，单纯的降温对施工影响有限
由于第三季度经济增速弱于预期，国家对稳投资非常重视，后期货币政策、财政政策将更加积极，对年底基建相关投资形成利好
    3、304不锈钢无缝管供给端来看，钢厂在高利润刺激下生产积极性高企，在吨钢利润超1000的情况下，钢厂产量已经是天花板了，政策限产比例松动，很多人认为利空，但限产力度并未大幅放宽，唐山和华东主导钢厂正在或即将进入不同程度限产，11月份供给压缩力度将较10月份加强
据传沙钢、永钢均收到ZF限产文件，11月份可能会限产50%，如果限产力度显著增强，在需求稳健的情况下，304不锈钢无缝管价格存在大幅上行可能
    4、高贴水对期货利多
后期修复贴水的形式，要么是304不锈钢无缝管现货快速下跌，要么是期货上行，相比较之下，通过前面的分析可知，11月份期货上行来修复基差的可能性更大
    5、目前宏观政策利好增加，钢厂纷纷挺价，原料重心不断上移，11月份进入取暖季，对动力煤需求增加，焦炭政策性限产力度仍较强，山西提出环保特别排放限值不达标焦化企业将被停产，以上均对期货构成利好
    观点二    期货12月看跌，理由：    1、12月份304不锈钢无缝管需求将加速萎缩，不管限产力度会不会放松，需求减弱后，钢厂库存将逐步进入上升周期，钢厂挺价的态度也将放松
而且，年底贸易商及钢厂都有甩货回款的意愿，304不锈钢无缝管价格易跌难涨
    2、北京时间12月20日凌晨3点，美联储将公布FOMC利率决策，目前市场预期加息25个基点的概率为75%-80%，如果标普500指数进一步下跌约13%，美联储可能会暂停加息，但总体上12月加息的可能性仍是非常高的
    3、12月份是年末及季度末，304不锈钢无缝管市场资金压力将回升，特别是今年股市大幅下跌，年底股票质押到期及美联储加息都将加大市场流动性风险
    4、市场对明年经济的预期欠佳，而且，304不锈钢无缝管价格处于高位，今年12月到明年1月份，商家冬储的意愿将较去年大大降低，对304不锈钢无缝管价格来说较为利空
    近两年12月份美联储加息对期货的影响：    1、在这次加息出台的时候，国内京津冀鲁豫等20余省市将同步启动红色预警，国家治理污染措施不断升级，环保部派出13个督查组落实执行力度
受此影响，邯郸、河北、山东、山西、河南等地均有厂家生产受限，个别电炉厂有拉闸限电情况，现货市场心态再次走强，钢厂更是力挺厂价；另一方面，中频炉生产受限导致304不锈钢无缝管市场部分小厂资源不多，大厂规格也多有不齐，整体库存压力不大
    不过，在这次美联储加息之后，期货下挫，打击市场信心，现货承压接连下挫，特别是在12月末、及季度末，资金回笼操作占主导，且随着空气质量好转，多地解除红色一级响应，停止执行相关工业的停限产措施，部分钢企准备复产，而淡季特征愈发明显，304不锈钢无缝管市价跌势加重，商家亏损加剧
到12月底的时候市价仍处高位，尚未达到商家心理价位，故冬储意愿均不强，选择观望为主，虽北方多数市场再次启动红色预警，但市场习以为常，提振作用不大
直到进入了2017年1月初，304不锈钢无缝管市场资金压力逐步缓解，沙钢平盘挺价，商家亏损不愿低出，政策再次“出手救市”，主要是彻底出清“地条钢”等落后产能，并要求在6月30日前全部取缔，期货及现货市场共同受之带动，304不锈钢无缝管价积极上调，带动一批冬储操作
这样期货才止跌转涨了
    总结：这次加息出台的时候，国内304不锈钢无缝管基本面良好，并没有出现显而易见的利空，但是却存在一些潜在的利空因素：1、价格经过2016年一年的拉涨，已经处于高位，市场有恐高情绪；2、12月份是年末及季度末，且当年的春节较早，在2017年1月28日就是春节，市场整体资金压力，以及304不锈钢无缝管行业回笼资金的压力随着时间延后，将越来越大；3、12月份处于淡季，价格高位下，商家冬储意愿不强
可以说，这次加息充当了“催化剂”的作用，逐步引爆了这些利空
    2、这次加息出台的时候，北方依然大规模限产，且部分地区缺规格升级，导致304不锈钢无缝管市场库存和资源仍偏紧，钢厂挺价意愿浓厚
不过，北方需求下降明显，随着气温的进一步下降，工地施工条件不足，需求将越发低迷；资金面，随着年末临近，贸易商面临还款压力，资金面压力趋紧，市场低出增多；资源流通速度加快，不利于304不锈钢无缝管市价企稳；成品材市场库存后来逐步增加，各资源将相继到货；到了2018年1月份，各地雨雪天气阻碍成交释放，各钢企无奈下调降低风险，随着南北价差扩大，北方资源大量南下，导致华南跌势放大；到了1月中旬，304不锈钢无缝管社会库存和厂库延续增仓态势，供应压力趋增
直到到了1月15日，部分冬储操作渐显，整体出货有所好转，1月20日价格才再度走强
    总结：这次加息的时候，正好是“年末”加“淡季”，资金压力、需求转弱催动304不锈钢无缝管价格走弱，是冬储操作最终拯救了这次跌价
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