不锈钢管受到价格下行和主要原料价格上涨的双重挤压

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由于不锈钢管价格下行和主要原料价格上涨的双重挤压，钢铁行业增收不增利今年初，受疫情影响，主要不锈钢品种价格持续下跌，但主要原料铁矿石价格表现相对较强，仍在高位波动，跌幅不大，导致不锈钢管行业利润进一步下滑
    国际钢企业绩下滑    与国内不锈钢管行业经营形势表现一致，日韩钢铁巨头2019年业绩也有不同程度的下滑
浦项制铁销售额同比微降0.9%，营业利润同比下滑32.1%；现代制铁销售额同比下降2.9%，营业利润同比下降70.2%，净利润同比降幅达91.3%；日本制铁2018财年净利润2512亿日元，2019财年(2019年4月-2020年3月)，公司预测亏损将达到4400亿日元
    国际不锈钢管企业面临和我国钢铁企业相同的经营困局，浦项制铁表示，在成本上升的同时，公司与主要的下游钢材用户进行价格谈判时遇到困难，盈利空间被进一步压 缩
现代制铁也如此，尽管原料成本显著上涨，同时，韩国国内建筑行业需求持续低迷，销售单价持续下跌
    国际矿商利润大增    在国内及国际不锈钢企业业绩普遍下滑的同时，国际铁矿石厂商却因铁矿石销售价格上涨而利润大增
2019上半财年(2019年三、四季度)，必和必拓铁矿石部门主要受益于铁矿石平均销售价格大幅上涨
    2019年，力拓虽然铁矿石产销量小幅下降，但是价格上涨使其铁矿石业务的销售收入增长明显
    反观不锈钢管行业利润水平，根据中钢协统计数据，2019年，中钢协重点钢铁企业销售利润率为4.43%，今年1-2月，由于不锈钢管价格的进一步下降，销售利润率 降至2.35%；上市钢铁企业中，中信特钢2019年利润率较高，也仅为7.4%
而国际钢铁企业利润率也不高，浦项制铁2019年营业利润率8.5%， 现代制铁营业利润率1.5%
    在我国，也存在着利润分配向上游原材料供应和下游垄断消费品倾斜的趋势，但能达到像国际铁矿石企业如此高利润率的也仅是个别企业
国际矿商的高利润与国内及国际不锈钢管企业低利润对比，反映出产业链利润分配的极度不平衡
    钢企期待降成本    不锈钢管行业要增加利润，一方面是不锈钢管价格上涨或销量上升带动收入增加，一方面是各项成本的下降
    春节后由于受新冠疫情影响，不锈钢管价格持续下跌，目前处于低位，后期随着需求恢复，有望出现阶段性上涨
但在全年不锈钢管消费量预计整体小幅下降的背景下，今年不锈钢管价格重心低于去年的可能性较大
如果钢厂能够有效压减产量，或能使不锈钢管价格有所上行，以量换价从而使行业盈利实现一定增加
    不锈钢管产品作为大宗商品，可实现的差异化程度较低，因而不锈钢管企业普遍提出低成本竞争战略，从调节原料周转天数、优化配煤配矿结构等多方面降低生产成本
不锈钢管企业生产成本中，原燃料成本普遍占到70%左右，铁矿石作为主要原料成本占比最高，降成本最重要的是降低原料尤其是铁矿石的采购成本
    当前不锈钢管产量下降，钢价明显低于去年同期，但铁矿石价格表现较强，与不锈钢管价格走势背离，没有反映出真实的供需关系，这其中有定价机制的原因，更重要的是上下游议价能力不对等的问题
目前发达国家不锈钢管行业集中度已经较高，然而铁矿石是一个全球市场，需要对比全球不锈钢管行业集中度，2018年，全球前十大不锈钢企业粗钢产量占比约24%，而四大矿商的铁矿石产量合计约占全球产量的一半，集中度差异非常大
    推动产业链利润向钢厂倾斜    国际上不锈钢管企业纷纷减产，并出现一波裁员潮
如果减产是短期应对疫情的手段，那么裁员则是战略调整，裁员潮出现一定程度上反映了不锈钢管企业对中长期趋势的判断
后期国际钢企减产对铁矿石需求的影响将逐渐显现，我国全年不锈钢管需求预计下滑，铁矿石需求也将回落
不考虑特殊事件影响的情况下，随着铁矿石供给的提升 及消费的回落，产业链利润有望向钢厂端倾斜
在此背景下，不锈钢管行业紧密跟踪下游需求变化的同时，更应向上游找利润，通过建立更加合理的定价机制，促进铁矿石价格反映真实的供需关系
    宝武集团先行一步，近期重庆钢铁公告称，拟参与设立宝武原料采购服务有限公司
在矿商——钢企争夺铁矿石定价权的这场拔河比赛中，中国钢铁企业的位置正在前移，2019年，宝武集团粗钢产量跃居全球首位，也成为全球铁矿石最大的采购者，通过构建统一运作的原料资源共享平台，宝武将旗下公司的分散采购进行集中，一方面在风控、物流等方面提升效率，一方面提升定价话语权
    长期看，我国不锈钢管行业一方面重视铁矿石全球资源的供应保障体系建设，弥补国内资源禀赋的不足
同时，作为全球铁矿石市场最大买家，进一步推进人民币计价结算，建立铁矿石现货交易中心，提高中国铁矿石价格指数的影响力
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