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[软文] 懂得:169年历史的老牌钢琴Steinway施坦威再度上市,中国已是全球第二大市场

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发表于 2023-12-11 15:39:20 | 显示全部楼层 |阅读模式 来自 中国–北京–北京–海淀区

  文|华丽志


  4月14日,拥有著名高端钢琴品牌Steinway施坦威的Steinway Musical Instruments Holdings向美国证券交易委员会(SEC)递交S-1招股说明书,计划登陆纽约证券交易所,股票代码为“STWY”。essex三角钢琴https://www.steinway.com.cn/169年来,施坦威始终致力于制造卓越的钢琴。沿用至今的百年手工制琴工艺确保每一架钢琴的品质都无可挑剔,呈现无与伦比的音乐表现力。想要了解更多信息欢迎访问施坦威官网。

  事实上,这并不是施坦威第一次上市,1996年施坦威就曾登陆纽交所,当时使用的股票代码为LVB (Ludwig Van Beethoven - 贝多芬姓名的首字母)。

  目前,美国著名投资人John Paulson 拥有斯坦威 100%的股本。2013年,他通过自己的对冲基金Paulson & Co以每股40美元、5.12亿美元的总收购价将施坦威私有化退市。

  John Paulson:美国著名金融大鳄,在2007年做空美国房地产市场为个人和投资者爆赚200亿美金。

  在被收购后,施坦威持续实现强劲的财务业绩:从2016年至2021年,施坦威的年销售额从3.86亿美元增加至5.38亿美元,年均复合增长率为6.9%;净利润从300万美元涨至5900万美元,年均复合增长率为83.9%。

  结合招股说明书,《华丽志》将从以下四点详解施坦威IPO之旅:

  历经169年沧桑,仍是全球钢琴家首选

  横向拓展和垂直整合

  “独一无二”的中国市场

  多维度**六年的成长轨迹

  1853 年,德国移民亨利·恩格尔哈特·施坦威 (Henry Engelhard Steinway) 在纽约曼哈顿瓦里克街 (Varick Street) 的一个小阁楼里成立了施坦威公司 (Steinway & Sons),后来陆续在纽约皇后区的 Astoria 和创始人的故乡德国汉堡建立了制造基地,至今已有169年的历史。

  施坦威公司于1857年获得首个专利,自此以后,公司又连续获得超过135项专利(不过至今大部分已经过期),因此施坦威也被视为现代钢琴制造业的奠基者。

  在疫情爆发前的2018-2019音乐季期间,大约97%的钢琴家在与全球管弦乐队合作时选择了施坦威钢琴。

  1972年,施坦威家族后代将公司卖给了乐队乐器(铜管乐器、木管乐器、打击乐器**乐器等)制造商CBS,1985年CBS宣布将施坦威公司出售给 JohnBirmingham 和 Robert Birmingham兄弟,交易价格为5350万美元。

  1995年,乐队乐器生产商 Selmer Industries 收购了施坦威公司,并于次年更名为“Steinway Musical Instruments”。此后施坦威于1996上市,直至2013年John Paulson将其私有化。

  除了面向高端市场的Steinway施坦威品牌外,公司还拥有Boston波士顿、Essex艾塞克斯两个中档钢琴品牌,以及乐队乐器制造商Conn-Selmer,销售包括铜管乐器、木管乐器、打击乐器**乐器等。

  2006年,施坦威还与中国著名钢琴演奏家郎朗合作,推出了5款郎朗系列的立式和三角钢琴。这也是施坦威历史上首度与国际著名音乐家联袂合作,并用音乐家名字命名的钢琴。

  根据斯坦威的招股说明书,2021财年钢琴部门和乐队乐器部门销售额分别为4.07亿美元和1.32亿美元,均高于上一财年的3.17亿美元和9840万美元,占比分别为75.5%、24.5%;调整后 EBITDA(息税折旧摊销前利润)分别为 1.068 亿美元和 1070 万美元,均高于上一财年的 7210 万美元和 490 万美元,占比分别为90.9%、9.1%。

  其中,在2021财年和2020财年的钢琴部门销售额中,Steinway施坦威品牌收入占比分别为69%、67%。

  2015年,施坦威推出了首款高解析度自动演奏钢琴——SPIRIO新悦钢琴,听众可以通过iPad访问海量曲目,让钢琴自动演奏,使消费者能够在家中欣赏著名钢琴家录制的演奏;2019年,施坦威继而推出SPIRIO | r新悦钢琴演奏及录音版,钢琴家能够录制、编辑、回放、搜索和保存现场演奏。该系列2021财年为钢琴部门贡献了32%的收入,且拉高了毛利率。

  此外,为简化管理流程、更好地控制生产质量并确保供应商业务的可持续性,施坦威收购了关键零部件供应商-——欧洲最大的钢琴键制造商Kluge GmbH;美国最大的钢琴板制造商Kelly和世界上最优秀的钢琴动作部件生产商之一的Louis Renner等。

  在继续投资创新的同时,施坦威债务从2016财年的3.116 亿美元减少至2021年5090万美元,同时将现金和现金等价物从2160万美元增加到4370万美元。

  作为一家全球性企业,施坦威在美洲、亚太地区(APAC)以及欧洲、中东和非洲(EMEA)地区的约88个国家或地区进行销售。其中,美洲销售额占比最大,为53.6%;亚太地区和EMEA地区分别占比28.5%和17.9%。2016年至2021年,亚太地区钢琴的销售额从7100万美元增加到1.5亿美元,年均复合增长率为16.1%。

  施坦威在招股说明书中表示“中国是独一无二的市场”。

  施坦威在中国的销售额从2016财年的4600万美元以20.4%的年均复合增长率增长至2021财年的1.17亿美元。如今中国已经是施坦威公司除美国以外最大的钢琴市场,2021财年中国市场的钢琴销售额占钢琴部门销售额的28.7%。

  根据中国音乐家协会公布的统计数据,中国有3000万儿童在上钢琴课,而世界其他地区则不到1000万。施坦威表示,或许是受到了包括郎朗、王羽佳在内的中国著名钢琴家的启发,4万多名儿童参加了施坦威在中国举办的2021年国际少儿钢琴比赛。

  不过,施坦威在中国的渗透率仍然较低,三角钢琴在中国的销量仅为美国市场的一半。

  在过去的20年,施坦威改变了在中国的业务战略,开始转向私人客户而非机构销售更多的钢琴。2001财年,在中国销售的施坦威三角钢琴中有90%以上是面向机构客户,而到2021财年,这一比例只有约10%。

  从2016财年到2021财年(截至12月31日)

  销售额:

  从3.86 亿美元增加到5.38亿美元,年均复合增长率为6.9%,2021年收入同比增长29.3%;钢琴部门销售额从2.45亿美元增加到4.07亿美元,年均复合增长率为 10.7%。

  调整后EBITDA:

  从5000万美元增加到1.17亿美元,年均复合增长率为18.7%,2021年同比增长51.9%,调整后EBITDA利润率从12.9%提高至21.8%;钢琴部门调整后 EBITDA 从 3300 万美元增加到 1.07 亿美元,年均复合增长率为26.9%。

  毛利:

  毛利从1.37亿美元增加到2.25亿美元,年均复合增长率为10.4%,毛利率从35.5%增加到41.7%;钢琴部门毛利从1亿美元增加到 1.96 亿美元,年均复合增长率为 14.5%。

  调整后净利润

  从2400万美元增加到 7100 万美元,年均复合增长率为 38.5%,2021年同比增长137%,调整后净利润率从 3.6% 提高到 13.3%;

  零售业务:

  目前,施坦威在美国拥有16家零售展厅,在欧洲拥有11家零售展厅,在亚太地区拥有6家零售展厅。在2016财年至2021财年期间,零售业务的销售额以16.1%的年均复合增长率增长,2021财年占到钢琴部门销售额的39.4%。

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