后期随着库存累积以及利润压缩TP316L不锈钢无缝管供给将被动减量

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放松后四季度TP316L不锈钢无缝管产量明显提升消费方面则是承接这两年采暖季消费及地产行业支撑，TP316L不锈钢无缝管库存低位，利润极佳
只是年末消费预期大幅下降，导致价格大幅回落
    二、2019供求预期    供应方面，国家环保不再“一刀切”，权力下放至地方
地方ZF在钢企环保水平提升、经济和就业压力、空气质量指标好转情况下，环保政策继续加强的概率降低
影响TP316L不锈钢无缝管产量的主要因素转为利润，基本全行业盈利，预计增5+%
大部分钢企在盈亏平衡附近，则挤压上游利润，TP316L不锈钢无缝管产量持平
从历史情况来看，持续亏损3个月以上预期减少5%
后期随着库存的累积以及利润的压缩，供给将出现被动减量
    需求方面，2019年TP316L不锈钢无缝管消费分项来看，房地产钢材消费下降2-3%，汽车与家电钢材消费下降0.4-0.8%和0-0.1%，基建、船舶及其他TP316L不锈钢无缝管消费持平
    总体来看，环保限产力度下降，TP316L不锈钢无缝管产能充足，消费面临下滑，供求重回过剩态势，TP316L不锈钢无缝管利润将再次归零
钢企开启兼并重组进程
一季度TP316L不锈钢无缝管累库等待消费复苏，价格承压；二季度因钢企主动性减产时段或出现供需错配，利润有反弹机会
下半年原料供求略好于成材，TP316L不锈钢无缝管利润难有起色
    三、2019策略    1)在地产消费下降情况下，寻找做空TP316L不锈钢无缝管利润机会
    2)不锈钢材出口是消化过剩量的重要手段，价格由支撑转为压制，外盘价格附近可抛空
    四、关注及风险点    地产企业状况、环保限产力度    2018年是环保大年，前三季度TP316L不锈钢无缝管供应均受到一定压制
消费方面，2018年二季度承接上一年采暖季限产的消费后置，地产企业高周转模式持续至三季度，四季度初又有新采暖季前的消费前置，因此在产量提升、出口下降情况下，国内TP316L不锈钢无缝管库存较长时间内均维持低位
四季度在经济下行、出口受限等宏观压力下，环保不再“一刀切”，地方ZF在空气质量好转后，限产力度放松，年内供应上升明显，进入年末消费预期转弱，TP316L不锈钢无缝管价格大幅回调
    TP316L不锈钢无缝管2019供求预期    (一)环保力度下降，2019产能充裕，产量取决于利润    国家环保不再“一刀切”，权力下放至地方
地方ZF在钢企环保水平提升、经济和就业压力、空气质量指标好转情况下，环保政策继续加强的概率降低
影响TP316L不锈钢无缝管产量的主要因素转为利润，基本全行业盈利，预计增5+%
大部分钢企在盈亏平衡附近，则挤压上游利润，TP316L不锈钢无缝管产量持平
从历史情况来看，持续亏损3个月以上预期减少5%
    (二)2019TP316L不锈钢无缝管需求下降难以避免，下降幅度成为关注重点    不论从绝对用钢量还是市场情绪来说，房地产用钢需求是TP316L不锈钢无缝管需求的决定性变量
钢材需求总量中，约40%集中于房地产行业；对于单品种来说，下游需求约70%集中房地产行业
且从房屋建设周期角度看，房屋新开工后的2-3个月用钢强度最高
2018年房企转向高周转策略后，房企拿地和新开工周期缩短，对应地产用钢强度进一步提升
地产至需求传导链条为：地产企业融资+销售决定房企拿地面积，房企拿地面积领先新开工6个月，新开工决定TP316L不锈钢无缝管使用量
    2019年钢材供求展望、策略及风险点    (一)2019展望：环保限产力度下降，TP316L不锈钢无缝管产能充足，消费面临下滑，供求重回过剩态势，TP316L不锈钢无缝管利润将再次归零，钢企开启兼并重组进程
一季度TP316L不锈钢无缝管累库等待消费复苏钢价承压；二季度钢企主动性减产时段或出现供需错配，利润有反弹机会
下半年原料供求略好于成材，TP316L不锈钢无缝管利润难有起色
    (二)2019年策略：1)地产消费下降情况下，寻找做空TP316L不锈钢无缝管利润机会
    2)钢材出口是消化过剩量的重要手段，价格由支撑转为压制，外盘价格附近可抛空
    (三)关注及风险点：地产企业状况、环保限产力度
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