资源流动转向或将促进螺纹南北价差收窄

ningxueqin

　　由于华南地区消费季节性走弱明显，期货模拟交易螺纹钢南北价差出现倒挂。尽管当下市场资源已有北上倾向，但考虑到螺纹钢价格难有反弹动力，并且南方消费淡季持续，中长期看南北价差虽有修复空间，但负值状态仍会延续。
　　一、需求走势差异下螺纹钢南北价差转负
　　5月下旬，随着消费量季节性走低，螺纹钢4月开启的震荡上涨走势受到遏制，截至6月20日，仍处于下跌状态。而在此轮下跌行情中，各区域价格跌幅分化，如上图所示，前期螺纹钢价格持续表现出南方地区略高于北方的状态，并且由于北材南下趋势的存在，这也是螺纹钢的普遍状态。但5月下旬往后，南方地区价格跌幅明显高于北方，6月开始呈现出北高南低的状态，华东更是处于全国价格洼地水平。
　　从价差表现来看更为明显，以往尽管随着南方消费季节性走弱，南北价差会出现阶段性收窄，广州-北京螺纹钢价差基本能够维持在100元以上水平，广州-沈阳螺纹钢价差也基本保持正值。不过今年价差直线收窄直至转负，最终广州-北京价差接近-100元/吨，广州-沈阳价差达到-130元/吨。从市场情况来看，进入4月以来，南方大部降雨频繁，多地降水量打破记录，项目施工受影响较大；北方尽管受到高温影响同样进入施工淡季，但项目进度仍有一定支撑，建筑钢材消费相比之下减量较少。这点从社会库存上有所体现。
　　从Mysteel所调研螺纹钢社会库存数据可见，东北、西北社会库存目前依旧处于去库趋势，而华北地区库存虽然小幅累积，但也依旧处于去年同期水平，北方库存整体仍在下降，且同比低于去年水平。而南方地区除西南受天气影响较小，社会库存累库幅度以及库存绝对量均处于相对偏低水平外，华中、华南库存累库速度偏快，且库存总量同比偏高。在库存高位情形下螺纹钢价格支撑力度有限。同时从成交情况也可以看出，华东、南方建筑钢材日度成交相比去年明显走低，北方则仍能维持去年同期水平。从库存压力以及市场情绪上看，当下北方市场确实略强于南方，这也导致今年南北价差最终转负。
　　二、市场资源流向转变或将促进南北价差收窄
　　随着5月初南北价差转负，市场资源流向数据便有所反应，如下图所示，5月开始北方资源到货明显增加，其中华北、西北环比增量接近20万吨，东北地区受地理位置因素限制增量略少。而与之相对的南方地区，螺纹钢到货环比基本维持稳定状态。趋势表现与各区域产量变化情况匹配，表明在价差异常情况下南移资源开始减量。并且据市场反馈，近期华南资源已有北上迹象，南方地区一部分库存或将在北方市场得到消化，高库存状态将有所缓解。同时从近期螺纹钢供应情况看，随着连续多周生产减量，钢厂库存在多周累库后再度转降，市场到货压力也将减轻。