碳酸锂需求淡季已充分计价 纯碱供给收缩预期增强

ningxueqin

　　【碳酸锂】
　　期货供应方面，国内周度开工继续上行，停产检修厂家影响有限。盐湖提锂产量小幅增长，外购原料企业参与套保，云母提锂产量重回高位，自有矿企生产节奏平稳。从海外资源视角看，非洲矿山稳定生产、南美盐湖项目开启试产、澳洲矿企主动调整销量。上游厂商累库趋势放缓，关注锂价低位企业产量变动。
　　需求方面，材料厂短期备货情绪不高，但低价采购原料行为积极。全球终端销售增速放缓，国内市场销量回暖，欧美市场增长疲软，新兴市场规模小。未来需求增势明确，短期电芯排产走弱，但锂价新低将刺激下游补库。电车周度销量有回升，储能招投标热度维持。下游原料库存提升，关注厂商采购力度。
　　现货方面，SMM电池级碳酸锂报价维稳，价格处90700元/吨，期现价差变至2200。基差结构维持现货升水，基差波动率明显放大。上游挺价力度减弱，下游关注长协合同，正极原料客供比例增加。进口矿价持续下行，海外矿企无减产信号且精矿出口量提升;锂价跌破外购现金成本，但货源偏松仍持续。
　　总体而言，锂价下行但供应端小幅收缩，下半年仍有新项目投产预期;新能源车渗透率处高位，当前需求淡季已充分计价。现货价格下探，近月排产计划平稳，市场采购集中在长协单。昨日期货窄幅震荡，新主力持续增仓且成交量持平;海外项目进展加快，短期无新增利空因素，关注盘面关键点位支撑。
　　【纯碱、玻璃】
　　现货：7月2日隆众数据，华北重碱2150-2250元/吨(0/0)，华东重碱2150-2250元/吨(0/0)，华中重碱2050-2200元/吨(0/0)，昨日华北轻碱、华中轻碱及西北轻重碱现货价格小幅松动。7月2日，浮法玻璃全国均价1596元/吨(-0.19%)，华北、西北现货价格跌10。
　　上游：7月2日，隆众纯碱日度开工率小幅提高至83.2%，检修损失量降至2万吨。华东井神负荷提高。
　　下游：(1)浮法玻璃：7月2日，运行产能170335t/d(0)，开工率82.72%(0)，产能利用率84.19%(0)。周一玻璃主产地产销率涨跌互现，沙河86%(↓)、湖北71%(↑)、华东88%(↓)、华南90%(↑)。(2)光伏玻璃：7月1日，运行产能116540t/d(+1200)，开工率85.15%(+0.22%)，产能利用率93.62%(+0.06%)。7月2日，国华金泰(山东)新材料公司1200吨窑炉点火。
　　点评：(1)纯碱：已进入传统检修季，装置日开工率为83.2%，日检修损失量2万吨，市场统计后续夏季检修企业有，(1)7月三友、中源化学、天津、盐湖，(2)8月徐州、双环、中盐内蒙古、五彩。上述企业检修若集中兑现，将影响日产9.5-9.6万吨，对供给影响较大。考虑到纯碱产能集中度较高，且检修季到来，纯碱供给收缩预期增强。不过考虑到今年装置检修靠前，进口碱具备一定成本优势，中游投机库存偏高，碱厂库存较多，夏季检修高峰期间，纯碱供需状态存在一些不确定。策略上，纯碱09合约新单逢低轻仓试多。
　　(2)浮法玻璃：截至7月初，玻璃深加工企业订单天数降至10天，同比、环比继续下跌，且跌幅扩大。多数企业所持订单不足去年同期的70%。7-8月，我们统计的浮法玻璃冷修和复产计划数量接近，浮法玻璃运行产能或小幅回升。不过近期纯碱进入检修季，供给收缩预期下期价反弹，6月中旬以来，二手房、新房成交面积同比、环比双增，且梅雨季节即将过去(7月6日出梅)，成本与需求均存在边际利多。关注主产地玻璃产销率变化。短期，玻璃或跟随纯碱震荡偏强运行。